HSBC berkata inflasi UK masih berada di atas sasaran Bank of England (BoE), walaupun CPI turun kepada 2.8% pada Mei, dan ia menekankan tekanan upah yang berterusan di samping keyakinan pengguna yang lemah. BoE mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 3.75% pada Jun, manakala bank itu menjangka pertumbuhan kekal sederhana berikutan isyarat ekonomi yang bercampur-campur.
Dengan harga tenaga semakin stabil selepas perjanjian damai sementara AS-Iran, HSBC menyifatkan risiko inflasi kini lebih seimbang dan melaraskan tinjauannya dengan mengandaikan tiada lagi kenaikan kadar pada 2026, sambil masih menjangkakan BoE mengekalkan kadar tidak berubah tahun ini. Inflasi dijangka memuncak pada 3.25% pada S4 berikutan kesan pusingan kedua daripada konflik Timur Tengah yang dapat dibendung; posisi kekal neutral pada gilt UK dan ekuiti UK, overweight kredit gred pelaburan GBP dengan keutamaan tempoh 5–7 tahun, dan hasil tinggi (high yield) GBP telah diturunkan kepada neutral.
Jangkaan Dasar Monetari dan Volatiliti Pasaran
Memandangkan penstabilan terkini dalam pasaran tenaga, kami percaya kitaran kenaikan kadar BoE telah berakhir bagi 2026. Keputusan untuk mengekalkan kadar pada 3.75% pada Jun mengukuhkan pandangan ini bahawa jeda yang berpanjangan sedang berlaku. Perubahan ini bermakna pedagang perlu melaras daripada menjangkakan pengetatan monetari lanjut.
Kami menjangkakan penurunan ketara volatiliti kadar faedah jangka pendek dalam minggu-minggu akan datang. Volatiliti tersirat pada niaga hadapan SONIA tiga bulan sudah pun mengecil selepas mesyuarat terbaru Bank, satu corak yang secara sejarahnya dilihat pada penghujung kitaran kenaikan kadar. Oleh itu, strategi yang mendapat manfaat daripada kadar yang bergerak dalam julat terhad, seperti menjual straddle pada kontrak SONIA, kini kelihatan lebih menarik.
Penentududukan Pasaran Ekuiti dan Kredit
Tinjauan neutral kami terhadap ekuiti UK menunjukkan FTSE 100 berkemungkinan diniagakan dalam julat yang ditetapkan. Dengan indeks VFTSE bagi volatiliti tersirat baru-baru ini jatuh ke paras terendah 12 bulan pada 14.5, premium opsyen menjadi lebih murah. Persekitaran ini memihak kepada strategi seperti covered call ke atas pegangan sedia ada untuk menjana pendapatan, berbanding membuat pertaruhan pada pergerakan arah yang besar.
Sentimen risiko yang bertambah baik paling ketara dalam pasaran kredit, menyokong pendirian positif kami. Indeks Markit iTraxx Europe Crossover, penanda aras utama risiko hasil tinggi, telah pun mengetat sebanyak 25 mata asas sejak pertengahan Jun. Kami melihat peluang dalam menjual perlindungan kredit melalui swap ingkar kredit (CDS) ke atas indeks korporat gred pelaburan, bagi meraih premium apabila risiko ingkar semakin mereda.
Namun, kami kekal berwaspada terhadap tekanan harga domestik yang berterusan. Walaupun CPI keseluruhan turun kepada 2.8% pada Mei, data terbaru ONS menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.5%, jauh melebihi sasaran 2%. Sebarang kejutan menaik dalam pertumbuhan upah atau inflasi perkhidmatan boleh dengan pantas mencabar pandangan pasaran mengenai jeda yang kukuh, sekali gus mewujudkan risiko kepada kedudukan yang bertaruh pada volatiliti rendah (short-volatility).
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
