HSBC melihat sterling berdepan risiko penurunan yang lebih besar selepas peletakan jawatan Perdana Menteri Starmer mengalihkan perhatian kepada pertandingan kepimpinan UK dan pendirian dasar perdana menteri seterusnya. Calon perlu mengisytiharkan pencalonan selewat-lewatnya pada 9 Julai, manakala senario di mana Andy Burnham kekal tanpa dicabar—berdasarkan data Polymarket bertarikh 22 Jun—boleh menghasilkan peralihan kuasa yang pantas, dengan beliau memegang jawatan seawal 16 Julai.
Bank itu turut menunjuk kepada latar makro yang semakin lemah. Jurang kadar faedah 2 tahun UK–AS telah mengecil daripada sekitar 66bp pada April kepada kira-kira 0bp, sekali gus mengurangkan sokongan carry untuk GBP; ia mengaitkan pergerakan tersebut dengan peralihan hawkish Rizab Persekutuan pada 17 Jun dan jangkaan bahawa Bank of England akan mengekalkan Bank Rate pada 3.75% sehingga hujung tahun. Secara berasingan, persepsi fiskal disifatkan semakin buruk, apabila pinjaman kerajaan melebihi unjuran Office for Budget Responsibility untuk bulan kedua berturut-turut, menambah tekanan ke atas mata wang itu dalam beberapa bulan akan datang.
—Ketidakpastian Politik dan Risiko Penurunan Mata Wang
Memandangkan ketidakpastian politik dan data ekonomi yang semakin lemah, kami melihat Pound British lebih terdedah kepada risiko penurunan dalam beberapa minggu akan datang. Pertandingan kepimpinan, yang tidak akan menyaksikan calon diumumkan sehingga 9 Julai, mewujudkan kekosongan yang membebankan mata wang. Pasangan GBP/USD sudah pun susut di bawah 1.2520 dalam dagangan terkini, menunjukkan tanda-tanda tekanan ini.
Tempoh peralihan politik ini meningkatkan tahap ketidakpastian, yang dapat dilihat menerusi pasaran opsyen. Volatiliti tersirat (implied volatility) untuk Pound meningkat, mencadangkan pedagang sedang bersedia menghadapi turun naik harga yang lebih besar. Ini menjadikan tempoh ini kritikal untuk menyemak dan menyusun kedudukan portfolio derivatif kami dengan sewajarnya.
—Tekanan Makro dan Fiskal Mempengaruhi Strategi FX
Persekitaran makro tidak lagi menyokong Pound, apabila spread kadar faedah dua tahun UK-AS merosot hampir kepada sifar. Ini menghakis kelebihan carry yang sebelum ini menarik aliran modal, khususnya apabila data terkini gaji bukan perladangan (non-farm payrolls) AS menunjukkan penambahan pekerjaan yang kukuh sebanyak 250,000, sekali gus mengukuhkan jangkaan untuk Rizab Persekutuan yang lebih hawkish. Sementara itu, Bank of England dijangka mengekalkan kadar pada 3.75%, tanpa menawarkan insentif baharu kepada pembeli GBP.
Selain itu, kedudukan fiskal UK semakin merosot, menambah satu lagi lapisan kebimbangan terhadap mata wang. Pinjaman kerajaan bagi Mei direkodkan pada £20 bilion, jauh melebihi unjuran Office for Budget Responsibility untuk bulan kedua berturut-turut. Ini mengimbau semula memori penjualan mendadak aset UK susulan krisis mini-bajet 2022, apabila pasaran menghukum apa yang dilihat sebagai ketidakbertanggungjawaban fiskal.
Dalam persekitaran ini, kami menilai strategi yang boleh meraih manfaat daripada potensi kejatuhan Pound. Kami berpendapat pembelian opsyen put GBP/USD dengan tarikh luput lewat Julai atau Ogos merupakan pendekatan berhemah untuk memposisikan bagi kelemahan selanjutnya. Pendekatan ini membolehkan kami memanfaatkan kedua-dua kemerosotan kadar pertukaran serta paras volatiliti tersirat yang kini lebih tinggi.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
