Hasil Perbendaharaan AS menurun dalam sesi Amerika Utara pada Jumaat selepas data CPI AS, namun pergerakan itu masih meninggalkan kadar berada pada landasan kenaikan mingguan. Hasil 10 tahun susut 1 mata asas kepada 4.951%, namun meningkat lebih 16 mata asas, atau 3.49%, sepanjang minggu. Hasil 30 tahun turun 2 mata asas kepada 5.34%, selepas sebelum itu mencecah 5.38%, paras tertinggi sejak 2007, apabila kekuatan harga minyak dan ketegangan geopolitik yang lebih meluas menyumbang kepada kenaikan hasil di hujung panjang minggu ini.
Bacaan inflasi secara umumnya sepadan dengan jangkaan, dengan CPI teras selaras tetapi sedikit menurun, walaupun PPI yang kukuh pada hari sebelumnya mendorong penetapan semula harga yang lebih hawkish bagi dasar Rizab Persekutuan. Pasaran wang meletakkan kebarangkalian 91% bagi kenaikan kadar 0.25% pada mesyuarat minggu depan. Indeks Dolar AS kekal hampir 99.00, meningkat 0.05%. Jangkaan inflasi berasaskan pasaran turut meningkat: kadar breakeven lima tahun naik kepada 2.46% daripada 2.37%, manakala 10 tahun meningkat kepada 2.4% daripada 2.35%.
Strategi Volatiliti Pasaran Pendapatan Tetap dan Derivatif
Kami menasihatkan pedagang derivatif supaya bersedia menghadapi volatiliti yang lebih tinggi dalam pasaran pendapatan tetap apabila hasil Perbendaharaan 10 tahun berlegar hampir ambang kritikal 4.95%. Dengan Indeks ICE BofA MOVE, yang mengukur volatiliti pasaran bon, baru-baru ini purata sekitar 110 mata, perubahan harga yang mendadak amat berkemungkinan. Kami mengesyorkan pelaksanaan strategi long straddle pada niaga hadapan Perbendaharaan 10 tahun untuk memanfaatkan pergerakan mengejut ini menjelang mesyuarat dasar Rizab Persekutuan yang akan datang.
Dengan pasaran wang menetapkan harga kebarangkalian 91% bagi kenaikan kadar 0.25%, niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) sangat terdedah kepada anjakan dasar yang lebih hawkish. Dari segi sejarah, apabila kenaikan kadar hampir sepenuhnya telah diambil kira dalam harga, risiko utama pedagang beralih kepada panduan hadapan (forward guidance) Fed. Kami mencadangkan pembelian opsyen put out-of-the-money ke atas niaga hadapan SOFR Disember bagi melindungi portfolio daripada laluan kadar faedah yang berpotensi lebih tinggi untuk tempoh lebih lama.
Pengurusan Risiko Inflasi, Tenaga dan Mata Wang
Konflik yang merebak di Timur Tengah telah mengekalkan harga minyak mentah Brent tidak menentu, yang terus menolak naik jangkaan inflasi jangka sederhana. Untuk mengurus risiko ini, kita wajar mempertimbangkan spread opsyen pada derivatif berfokus tenaga di samping kedudukan bon. Pembelian opsyen call pada niaga hadapan minyak mentah boleh berfungsi sebagai lindung nilai proksi yang berkesan terhadap tekanan menaik selanjutnya ke atas hasil Perbendaharaan.
Sementara itu, Indeks Dolar AS kekal teguh hampir 99.00 manakala kadar breakeven inflasi 10 tahun meningkat sedikit kepada 2.4%. Kita boleh memanfaatkan kenaikan jangkaan inflasi ini dengan menggunakan swap inflasi berbayar (paid inflation swaps) atau opsyen ke atas Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Selain itu, dagangan opsyen mata wang jangka pendek pada pasangan USD akan membantu melindungi daripada ketegangan dagangan secara mendadak dan turun naik mata wang dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
