Lelongan terkini Sepanyol bagi bon kerajaan tempoh lima tahun selesai pada hasil purata 2.835%, turun daripada 2.947% pada jualan sebelumnya. Penurunan ini menunjukkan kos pembiayaan yang lebih rendah bagi tempoh matang tersebut berbanding keputusan lelongan terdahulu.
Pergerakan hasil purata ini mencatat penurunan 0.112 mata peratus berbanding paras sebelumnya, sekali gus mengetatkan penentuan harga dalam segmen lima tahun bagi keluk hasil kedaulatan Sepanyol. Data ini merujuk kepada hasil purata diterima dalam lelongan, iaitu penunjuk utama permintaan pasaran dan keadaan pinjaman Perbendaharaan.
Sentimen Pelabur Dan Jangkaan Dasar Makro
Penurunan hasil bon 5 tahun Sepanyol menunjukkan keyakinan yang semakin meningkat terhadap kedudukan fiskal negara itu. Kami melihatnya sebagai petanda bahawa pelabur menuntut pampasan yang lebih rendah untuk memegang hutang Sepanyol, satu isyarat positif kepada ekonomi. Trend ini disokong oleh spread antara bon 5 tahun Sepanyol dan Jerman, yang telah mengecil kepada hanya 45 mata asas, paras terendah dalam beberapa tahun.
Kami percaya pergerakan ini juga mencerminkan harga pasaran yang mengambil kira ECB yang lebih dovish, dengan pasaran kini menjangkakan potensi pemotongan kadar faedah lewat tahun ini. Pandangan ini diperkukuh oleh data Eurostat terbaru yang menunjukkan inflasi tajuk utama Zon Euro turun kepada 1.9% pada Jun, jatuh di bawah sasaran ECB. Sehubungan itu, kami memposisikan melalui swap kadar faedah untuk mendapat manfaat daripada penurunan lanjut kadar jangka pendek di seluruh Zon Euro.
Implikasi Kepada Pasaran Dan Penetapan Harga Risiko
Bagi derivatif ekuiti, kos pinjaman yang lebih rendah mewujudkan persekitaran yang menyokong syarikat-syarikat Sepanyol. Kami menjangka indeks IBEX 35 akan mengatasi prestasi, khususnya memandangkan pertumbuhan KDNK Sepanyol bagi S2 2026 baru-baru ini diunjurkan pada 0.7%, mengatasi Zon Euro secara keseluruhan. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) pada IBEX 35 bagi memanfaatkan jangkaan pergerakan kenaikan ini.
Penurunan hasil ini memberi kesan langsung kepada pasaran kredit, menjadikan kos untuk menginsuranskan risiko kegagalan bayar (default) Sepanyol lebih murah. Spread swap ingkar kredit (CDS) 5 tahun Sepanyol telah turun kepada 30 mata asas, berbeza ketara berbanding paras melebihi 500 mata asas semasa krisis hutang kedaulatan 2012. Kami melihat peluang dalam menjual perlindungan CDS, kerana kami menjangka trend peningkatan persepsi kelayakan kredit ini akan berterusan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
