Lelongan bil Perbendaharaan AS tempoh empat minggu ditutup pada 3.775%, meningkat daripada 3.7% pada jualan sebelumnya. Kadar penutup (stop-out rate) yang lebih tinggi menunjukkan peningkatan sederhana dalam kos pembiayaan jangka pendek kerajaan bagi tempoh matang ini.
Bil Perbendaharaan empat minggu dijual pada diskaun dan ditebus pada nilai tara, dengan hasil lelongan mencerminkan harga yang dibayar pembeli. Peralihan daripada 3.7% kepada 3.775% menunjukkan kadar semakin meningkat pada bahagian paling hadapan keluk hasil.
Implikasi Pasaran Derivatif Dan Cadangan Dagangan
Hasil lelongan bil Perbendaharaan AS 4 minggu yang terkini meningkat kepada 3.775% daripada 3.7% memberi isyarat pengetatan mendadak dalam pasaran wang jangka pendek. Kami percaya pedagang derivatif perlu segera melaraskan portfolio untuk mengambil kira peralihan hawkish dalam jangkaan kadar jangka pendek. Pergerakan ini mencadangkan pasaran sedang menilai kadar pemotongan faedah yang lebih perlahan daripada jangkaan sebelum ini bagi baki 2026.
Kami mengesyorkan tumpuan besar kepada niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR), yang sangat sensitif terhadap peralihan kecil hasil di bahagian hadapan keluk. Mengambil posisi untuk kadar jangka pendek “lebih tinggi lebih lama” dengan menjual niaga hadapan SOFR jangka terdekat boleh menghasilkan keuntungan pantas jika aliran menaik ini berterusan. Selain itu, membeli opsyen put perlindungan ke atas dana dagangan bursa (ETF) Perbendaharaan tempoh pendek akan membantu melindung nilai daripada lonjakan hasil seterusnya.
Volatiliti Hasil Jangka Pendek Dan Strategi Keluk
Secara sejarah, apabila hasil jangka pendek melantun seperti ini menjelang mesyuarat bank pusat pada September, volatiliti dalam derivatif kadar lazimnya meningkat sekitar purata 15%. Kenaikan 7.5 mata asas hari ini mencerminkan volatiliti jangka pendek yang kita lihat pada penghujung 2024 apabila jangkaan pemotongan kadar kerap diselaraskan semula. Kita wajar menjangkakan keadaan dagangan yang tidak menentu dalam pasaran opsyen Perbendaharaan sepanjang tiga minggu akan datang.
Kenaikan kecil pada bahagian paling hadapan keluk ini menyediakan peluang yang baik untuk strategi keluk hasil. Kami menasihatkan pedagang mengambil posisi bear-flattener, men-short bahagian hadapan sambil memegang posisi tempoh lebih panjang. Memantau spread antara bil 4 minggu dan nota 2 tahun akan menjadi penting, kerana spread ini telah mengecil hampir 20 mata asas sepanjang suku tahun lalu.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
