Harga minyak yang lebih tinggi dan prospek dasar AS yang lebih tegas terus memberi tekanan kepada mata wang Asia minggu lalu, dengan kelemahan tertumpu pada won Korea (KRW) dan rupiah Indonesia (IDR). Kelemahan KRW mencetuskan semula intervensi secara lisan, manakala Bank Indonesia (BI) meningkatkan operasi FX untuk menyokong rupiah.
Prestasi hambar KRW dihuraikan sebagai didorong aliran (flow-driven) walaupun asas makro kekal menyokong. Kenaikan ekuiti tertumpu pada sebilangan kecil nama berkaitan AI, yang mendorong penyusunan semula (rebalancing) serta aliran keluar asing berkaitan had penumpuan, sekali gus mewujudkan halangan teknikal (technical headwind) kepada mata wang. Di Indonesia, BI menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas pada Mei kepada 5.25%, namun USDIDR masih meningkat melepasi 18,000 minggu lalu; ahli ekonomi menjangka pengetatan tambahan 50 mata asas lagi tahun ini, dengan risiko condong kepada kenaikan lanjut bagi mengekang tekanan FX.
Kekuatan Dolar AS dan Kesan ke atas Mata Wang Asia
Dengan harga minyak kekal melebihi $95 setong dan laporan pekerjaan AS terbaharu menolak jangkaan pemotongan kadar lebih jauh, tekanan ke atas mata wang Asia dijangka tidak reda. Kekuatan dolar AS merupakan tema dominan yang kami jangkakan berlaku dalam beberapa minggu akan datang. Persekitaran ini membuatkan kami berhati-hati untuk mengambil posisi panjang (long) yang besar dalam pasaran pertukaran asing Asia.
Won Korea dan Rupiah Indonesia: Teknikal, Asas, dan Strategi Dagangan
Kelemahan won Korea kelihatan bersifat teknikal, bukan fundamental, dipacu oleh pelabur asing yang membuat penyusunan semula keluar daripada beberapa saham berkaitan AI yang sangat tertumpu. Aliran keluar asing daripada KOSPI telah melebihi $2 bilion sepanjang sebulan lalu, menaikkan pasangan USD/KRW walaupun angka eksport Korea kukuh. Kami melihat ini sebagai trend jangka terdekat, justeru kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) USD/KRW bertempoh pendek bagi memanfaatkan kelemahan sementara yang didorong aliran ini.
Bagi rupiah Indonesia, situasinya lebih kompleks kerana Bank Indonesia secara aktif menentang penyusutan nilai, selepas pun menaikkan kadar dengan ketara. Walaupun begitu, USD/IDR telah menguji paras 18,200, iaitu paras tertinggi berbilang dekad, menunjukkan kekuatan tekanan luaran. Kami menjangkakan pertarungan antara bank pusat dan pasaran ini akan mewujudkan turun naik harga yang besar, menjadikan opsyen yang bertaruh pada volatiliti, seperti straddle, sebagai strategi yang menarik.
Memandangkan pemacu yang berbeza, kami turut melihat dagangan pasangan (pairs trade) dengan posisi panjang won Korea berbanding rupiah Indonesia. Posisi ini bertaruh bahawa asas won yang kukuh akan membolehkannya stabil lebih cepat berbanding rupiah. Rupiah kekal terdedah kepada kenaikan kadar lanjut dan intervensi oleh bank pusatnya, yang boleh membawa kepada pergerakan yang lebih sukar dijangka.
