Risiko geopolitik yang kembali memuncak kini menumpukan perhatian kepada laluan perkapalan minyak selepas Iran sekali lagi mengancam untuk menyekat Selat Bab al-Mandab, satu koridor yang digunakan untuk eksport Saudi yang dialihkan daripada Selat Hormuz. Brent telah meningkat hampir 12% sejak Jumaat lalu, dan gangguan di Bab al-Mandab akan menambah lagi tekanan kenaikan ke atas harga. Beberapa hari kebelakangan ini juga menyaksikan pertukaran serangan ketenteraan yang telah mendorong harga minyak dan gas lebih tinggi.
Asas pasaran turut menjadi tumpuan. Pemprosesan minyak mentah berpotensi meningkat semula pada Julai susulan pemansuhan larangan eksport produk minyak. Pada masa yang sama, import minyak mentah mungkin meningkat bulan ini apabila kapal tangki yang berjaya melalui Selat Hormuz pada Jun tiba di pelabuhan China.
Lonjakan Harga Brent dan Kemeruapan di Tengah Ketegangan Asia Barat
Kami melihat harga minyak mentah Brent melonjak hampir 12% sepanjang minggu lalu berikutan peningkatan ketegangan ketenteraan di Asia Barat. Dengan Iran mengancam untuk menyekat Selat Bab al-Mandab yang kritikal, laluan yang menyaksikan hampir 8 juta tong minyak mengalir setiap hari, kemeruapan dijangka meningkat mendadak. Pedagang derivatif wajar bersedia menghadapi turun naik harga yang pantas memandangkan risiko geopolitik ini kekal “terharga” tinggi dalam opsyen jangka pendek.
Pada masa yang sama, permintaan fizikal semakin ketat apabila import China dijangka meningkat bulan ini. Data perkapalan menunjukkan tunggakan kapal tangki yang melepasi Selat Hormuz pada Jun akhirnya tiba di pelabuhan China, sekali gus meningkatkan permintaan fizikal minyak mentah. Ketidakpadanan penawaran-permintaan ini secara sejarahnya menolak kontrak niaga hadapan bulan terdekat ke dalam backwardation yang ketara, sekali gus memihak kepada posisi long dalam kalendar spread.
Strategi Dagangan dan Persamaan Sejarah
Kami mengesyorkan pedagang membeli opsyen call out-of-the-money (OTM) bagi Brent untuk melindung nilai (hedge) daripada kejutan bekalan secara tiba-tiba sekiranya sekatan benar-benar berlaku. Menggunakan bull call spread boleh mengehadkan kos premium sambil masih menangkap potensi kenaikan jika harga melonjak menghampiri AS$95 setong. Bagi mereka yang berdagang kemeruapan, mengambil posisi long pada kemeruapan tersirat (implied volatility) melalui straddle dilihat wajar memandangkan pasaran meremehkan risiko ekor (tail risk) penutupan penuh Laut Merah.
Melihat kembali krisis Laut Merah terdahulu, gangguan perkapalan yang serupa menyebabkan kadar tambang berganda dan harga minyak melonjak sekitar 15% dalam tempoh beberapa minggu. Jika laluan Bab al-Mandab ditutup, pengalihan kapal tangki mengelilingi Tanjung Harapan (Cape of Good Hope) di Afrika akan menambah 10 hingga 14 hari kepada tempoh pelayaran. Kami menjangka kelewatan bekalan ini akan menekan dengan ketara gred minyak mentah manis (sweet crude) Eropah, menjadikan posisi long pada spread Brent-WTI sangat menarik.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
