Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee, dalam kenyataan kepada CNBC di Simposium Jackson Hole pada Jumaat, sehaluan dengan Pengerusi Fed Kevin Warsh mengenai keadaan ekonomi dan berkata inflasi kekal sebagai kebimbangan utama Rizab Persekutuan. Beliau turut berkata inflasi yang didorong permintaan yang terlalu panas sukar ditangani, dan tekanan harga telah berlarutan lebih lama daripada jangkaan.
Mengenai dasar, Goolsbee berkata beliau selesa untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat FOMC Julai, dan mengisyaratkan beliau tidak mempunyai pandangan kuat tentang berapa banyak mesyuarat FOMC patut dijadualkan. Beliau juga berkata beliau tidak berpendapat Fed dan Perbendaharaan bekerja dengan hala tuju yang bertentangan.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari Dan Jangkaan Kadar
Kita perlu memberi perhatian rapat kepada kenyataan terkini Presiden Fed Chicago, Austan Goolsbee, di Simposium Jackson Hole, apabila beliau memberi amaran bahawa inflasi kekal sebagai pertarungan utama bank pusat. Dengan Goolsbee sehaluan dengan Pengerusi Fed Kevin Warsh tentang ketegaran inflasi yang didorong permintaan, harapan untuk pemotongan kadar yang cepat semakin pudar. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna kita perlu bersedia untuk persekitaran kadar faedah “lebih tinggi untuk lebih lama” dalam minggu-minggu akan datang.
Secara sejarah, apabila Fed berdepan inflasi tarikan permintaan (demand-pull) yang degil—seperti bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI) yang melekit yang kita lihat kekal di atas paras 3%—kitaran pelonggaran menjadi amat perlahan. Semasa kejutan inflasi lewat 1970-an, pemotongan kadar yang terlalu awal hanya menyebabkan inflasi melonjak semula, satu kesilapan yang Fed ketika ini amat mahu elakkan. Kami menjangka pendirian berhati-hati ini akan mengekalkan hasil Perbendaharaan pada paras tinggi, bermakna posisi short pada niaga hadapan Perbendaharaan berdurasi panjang berpotensi menghasilkan pulangan yang kukuh.
Strategi Derivatif Dan Kekuatan Dolar
Dalam pasaran opsyen, kita wajar mempertimbangkan lindung nilai (hedge) bagi portfolio ekuiti kerana kadar tinggi yang berpanjangan mengancam penilaian korporat. Volatiliti tersirat dalam niaga hadapan Fed Funds berkemungkinan meningkat apabila pasaran menentukur semula kebarangkalian kadar dikekalkan berbanding dipotong bagi mesyuarat-mesyuarat akan datang. Membeli opsyen jual perlindungan (protective puts) pada ETF indeks utama atau berdagang niaga hadapan kadar faedah jangka pendek (STIR) untuk memanfaatkan volatiliti hasil akan menjadi strategi defensif utama untuk kami.
Selain itu, kadar tinggi yang berterusan lazimnya mengukuhkan dolar AS, yang secara sejarah menekan komoditi berasaskan dolar. Sebagai contoh, Indeks Dolar AS (DXY) telah menunjukkan sokongan kukuh sekitar julat 104 hingga 105 semasa tempoh jeda Fed yang berpendirian hawkish. Kita wajar mempertimbangkan kedudukan untuk meneruskan kekuatan dolar melalui opsyen mata wang, sambil kekal berhati-hati terhadap logam berharga dalam jangka pendek.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
