Austan Goolsbee mengatakan konflik AS-Iran terlihat lebih seperti guncangan inflasi (kenaikan harga yang terjadi tiba-tiba karena faktor eksternal). Ia menilai belum menjadi guncangan yang sekaligus mendorong inflasi dan menekan lapangan kerja, yang dapat memaksa bank sentral menimbang tujuan-tujuannya yang saling bertentangan (menjaga inflasi terkendali dan menjaga pasar tenaga kerja tetap kuat).
Ia mengatakan mengubah kerangka inflasi bank sentral (cara resmi bank sentral menargetkan dan menilai inflasi) itu sulit, dan ia terbuka pada pendekatan baru. Ia menekankan bank sentral harus memakai data sebanyak mungkin, tetapi tidak ada satu solusi tunggal untuk mengatasi inflasi.
Positioning For Elevated Inflation Risk
Ia mengatakan akan mengawasi pelemahan permintaan (kebutuhan/keinginan membeli barang dan jasa) jika rendahnya kepercayaan konsumen membuat belanja turun. Ia menyebut AS bisa bergerak menuju kelangkaan tenaga kerja karena populasi menua dan imigrasi terbatas.
Ia mengatakan semakin lama harga minyak bertahan tinggi, semakin besar kemungkinan masyarakat mengharapkan inflasi lebih tinggi (ekspektasi inflasi), dan itu sangat bermasalah bagi bank sentral. Ia menilai pasar tenaga kerja stabil tetapi tidak kuat, dan kenaikan jumlah pekerja bergaji (payroll) bukan ukuran yang baik untuk menilai kelonggaran pasar tenaga kerja saat ini.
Ia mengatakan ada perbedaan pandangan di dalam bank sentral tentang inflasi dan pasar kerja. Tanda inflasi yang lebih bertahan bisa mencakup kenaikan berkelanjutan pada jasa inti (core services: inflasi sektor jasa yang mengecualikan komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan), belanja yang didorong kenaikan kekayaan (wealth-driven spending: konsumsi meningkat karena nilai aset seperti saham/rumah naik), serta kenaikan upah pada pekerjaan yang terkait penerapan kecerdasan buatan (AI).
Ia mengatakan tidak terkejut dengan gangguan rantai pasok (supply chain: alur produksi dan distribusi barang) yang terkait lamanya konflik. Ia menegaskan semua opsi kebijakan tetap tersedia, dan inflasi yang bertahan akan menuntut peninjauan ulang arah kebijakan.
Managing Risk Across Rates Energy And Equities
Konflik AS-Iran yang berlanjut menjadi guncangan inflasi langsung, sehingga strategi sebaiknya mempersiapkan tekanan harga yang berlanjut. Dengan Brent (patokan harga minyak global) baru-baru ini menyentuh US$105 per barel akibat risiko geopolitik yang menetap, peluang biaya energi yang lebih tinggi menyebar ke ekspektasi inflasi yang lebih luas makin besar. Kondisi ini mengarah pada strategi yang diuntungkan dari kenaikan harga minyak atau meningkatnya volatilitas (naik-turunnya harga yang tajam) di sektor energi dalam beberapa pekan ke depan.
Karena inflasi tetap sulit turun dan berada di atas target bank sentral selama lima tahun, dengan pembacaan CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen: ukuran utama inflasi) April 2026 sebesar 3,8%, ketidakpastian kebijakan sangat tinggi. Perbedaan pendapat di antara pembuat kebijakan berarti pasar berpotensi bergejolak setiap rilis data dan setiap rapat The Fed (bank sentral AS). Ini mendorong penggunaan opsi atas futures suku bunga (kontrak berjangka suku bunga; opsi memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual kontrak tersebut) untuk lindung nilai atau berspekulasi atas perubahan kebijakan yang tak terduga, karena pasar kini menilai kecil kemungkinan pemangkasan suku bunga tahun ini.
Fokus sebaiknya tidak hanya pada kenaikan headline payroll (angka utama pertambahan pekerjaan), karena tidak lagi mencerminkan kesehatan pasar kerja secara akurat. Meski laporan terakhir menunjukkan kenaikan 190.000 pekerjaan, pertumbuhan upah tetap “lengket” di 4,1% (sulit turun), yang turut menjaga inflasi jasa inti tetap tinggi. Dinamika ini mengisyaratkan bank sentral akan tetap “hawkish” (cenderung mengetatkan kebijakan demi menekan inflasi), sehingga membatasi ruang reli (kenaikan beruntun) di pasar saham.
Risiko permintaan “terlalu dingin” (underheating: permintaan melemah) meningkat ketika harga tinggi menekan rumah tangga. Indeks kepercayaan konsumen terbaru turun ke 95,2, terendah dalam 18 bulan, dan perlu dipantau apakah sentimen ini berubah menjadi penurunan penjualan ritel. Opsi put protektif (instrumen untuk melindungi portofolio saat harga turun) pada ETF consumer discretionary (ETF sektor barang/jasa non-kebutuhan pokok) dapat menjadi pelindung jika belanja mulai melemah.
Bukti masalah baru di rantai pasok mulai muncul, yang menambah tekanan inflasi seperti pada 2024 dan 2025. Latar ketegangan geopolitik, inflasi yang sulit turun, dan pasar tenaga kerja yang kompleks memberi sinyal volatilitas kemungkinan tetap tinggi. Kami melihat VIX (indeks volatilitas pasar saham AS) konsisten di atas 20, sehingga strategi yang diuntungkan dari pergerakan harga tajam lebih relevan daripada sekadar menebak arah pasar.
Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.
