Presiden Fed Chicago, Austan Goolsbee berkata inflasi kekal sebagai halangan utama kepada dasar monetari AS, dengan berhujah bahawa tekanan harga masih bergerak ke arah yang salah walaupun selepas laporan inflasi PCE yang beliau sifatkan sebagai tidak sepenuhnya negatif. Beliau berkata sukar untuk menilai berapa banyak inflasi hari ini bersifat sementara berbanding berterusan, dan walaupun beliau melihat sedikit penambahbaikan dalam perkhidmatan, beliau menyifatkan inflasi perkhidmatan sebagai lebih membimbangkan. Inflasi teras, tambahnya, masih terlalu tinggi dan terus menunjukkan trend yang tidak memihak, menjadikan sisi inflasi dalam mandat Fed sebagai masalah pusat.
Mengenai komunikasi, Goolsbee mengulangi rasa tidak selesanya terhadap panduan hadapan (forward guidance) dan berkata beliau tidak mahu berkomitmen kepada unjuran berbilang tahun, sambil menyatakan tiada bantahan terhadap dot plot. Beliau mengalu-alukan pasukan petugas yang diketuai pengerusi Fed untuk menilai pilihan bagi dot plot dan menyokong usaha memperkemas kenyataan Fed. Mengenai kecerdasan buatan (AI), beliau memberi amaran bahawa jika pasaran menetapkan harga berdasarkan jangkaan peningkatan produktiviti masa depan dan pengguna mengawalkan perbelanjaan atas asas itu, ia boleh menghasilkan ekonomi terlalu panas serta tekanan inflasi. Beliau juga berkata gaji bukan penunjuk awal yang kuat untuk inflasi, kerana harga boleh meningkat lebih cepat sebelum kenaikan gaji menyusul.
Tinjauan Dasar Fed Dan Jangkaan Kadar Pasaran
Kami melihat komen ini sebagai isyarat jelas bahawa fokus utama Fed kekal pada inflasi degil. Dengan laporan Core PCE terkini bagi Mei menunjukkan kadar tahun ke tahun 3.1% yang berterusan, “sisi inflasi dalam mandat” sememangnya cabaran utama. Nada hawkish ini menunjukkan Kadar Dana Persekutuan, yang kini kekal pada 5.50%, tidak mungkin dipotong dalam masa terdekat.
Sebagai tindak balas, kami berpendapat pasaran derivatif mungkin telah menetapkan harga bagi pemotongan kadar yang terlalu optimistik menjelang akhir 2026. Dengan nada hawkish ini, mengambil posisi untuk senario “lebih tinggi lebih lama” (higher-for-longer) dengan menjual kontrak niaga hadapan SOFR kelihatan wajar. Strategi ini secara langsung mencabar jangkaan semasa pasaran terhadap dua pemotongan suku mata sebelum akhir tahun.
Volatiliti, Risiko AI, Dan Lindung Nilai Pasaran Ekuiti
Ketidakpastian yang diketengahkan mengenai inflasi perkhidmatan mencadangkan peningkatan volatiliti pasaran menjelang penerbitan data penting. Kami menjangkakan volatiliti tersirat (implied volatility) pada opsyen akan meningkat, khususnya sekitar laporan CPI dan PCE Julai. Sehubungan itu, kami sedang mempertimbangkan posisi panjang dalam opsyen panggilan VIX sebagai cara untuk meraih keuntungan daripada potensi pergolakan pasaran.
Amaran mengenai jangkaan dipacu AI yang boleh mewujudkan risiko ekonomi terlalu panas adalah amat relevan untuk indeks Nasdaq 100 yang sarat teknologi. Kadar faedah yang tinggi berpanjangan lazimnya menekan penilaian saham pertumbuhan, yang telah menyaksikan pengembangan ketara sejak ledakan AI 2023-2024. Oleh itu, kami menilai untuk membeli opsyen put perlindungan ke atas indeks ekuiti utama bagi melindung nilai daripada potensi pembetulan dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
