Pasaran menganggap laporan jeda dalam konflik Iran sebagai rapuh, dengan tumpuan berpecah antara risiko bekalan minyak mentah dan kekangan penapisan hiliran yang boleh menyebabkan Eropah berdepan tekanan tenaga musim sejuk. Di AS, sistem kuasa digambarkan semakin tegang akibat permintaan elektrik rekod, penggunaan bahan api puncak musim panas, peningkatan beban pusat data dan kebergantungan berterusan kepada penjanaan berasaskan gas. Tumpuan makro beralih kepada KDNK Q2, selepas Atlanta Fed GDPNow sebelum ini disebut melebihi 4%+ sebelum mereda kepada 1.7% pada 17 Julai, manakala musim pendapatan menyaksikan kira-kira satu pertiga daripada S&P melapor, termasuk Apple, Amazon, Microsoft, Meta dan Qualcomm, di samping kebimbangan mengenai penerbitan bon sektor teknologi yang besar.
Kalendar bank pusat minggu ini padat: Fed, Bank of England dan Bank of Japan semuanya dijangka mengekalkan kadar, dengan Fed dilihat cenderung hawkish dan kebarangkalian kenaikan yang tersirat daripada CME FedWatch pada 33.7%, berbanding 37.4% pada Jumaat dan 16.0% seminggu sebelumnya. Teks tersebut membingkaikan risiko dasar jangka panjang sekitar sebarang pengunduran pelonggaran kuantitatif, yang dikatakan telah menambah AS$6.7 trilion kepada kunci kira-kira Fed, atau hampir 21% daripada KDNK. Dari sudut politik dan kuasa lembut, ia memetik tinjauan antarabangsa yang meletakkan kebolehterimaan AS sekitar 30%, serta bacaan Pew 23% memihak kepada Trump; di peringkat domestik, ia menyatakan 33% sokongan untuk Trump, dan kira-kira 18% dalam kalangan penyokong tegar MAGA berhubung perang Iran semata-mata.
Tenaga, Mata Wang dan Kadar: Dagangan Taktikal Dalam Keadaan Ketidaktentuan Geopolitik
Kami mengesyorkan pedagang derivatif bersedia menghadapi volatiliti melampau dalam pasaran tenaga kerana gencatan senjata sementara dengan Iran berada pada tahap yang sangat rapuh. Untuk melindung nilai daripada kejutan bekalan secara tiba-tiba atau penurunan pantas premium risiko jika Selat Hormuz dibuka semula sepenuhnya, pedagang wajar menggunakan strategi straddle opsyen minyak mentah Brent. Ketegangan grid kuasa dunia sebenar sudah jelas kelihatan, dengan penggunaan elektrik pusat data diunjurkan meningkat kepada 8% daripada jumlah permintaan AS menjelang 2030, bermakna sebarang gangguan bekalan bahan api akan mencetuskan lonjakan harga yang tidak seimbang.
Dalam pasaran mata wang, kami berpendapat dolar AS sangat terdedah kepada pembetulan menurun yang ketara jika perjanjian diplomatik rasmi membuka semula Selat tersebut. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call) ke atas mata wang G7 seperti Euro dan Pound Sterling berbanding greenback untuk memanfaatkan potensi peralihan ini. Secara sejarah, apabila premium risiko geopolitik utama lenyap, Indeks Dolar AS (DXY) boleh jatuh dengan cepat sebanyak 2% hingga 3% apabila aliran selamat (safe-haven) berbalik.
Dengan Rizab Persekutuan, Bank of England dan Bank of Japan semuanya bermesyuarat minggu ini, derivatif kadar faedah jangka pendek memerlukan pelarasan segera. Lonjakan mendadak jangkaan kenaikan kadar CME FedWatch daripada 16% kepada melebihi 33% menunjukkan betapa pantas pasaran sedang menilai semula senario “hold” yang hawkish. Kami mencadangkan penggunaan opsyen ke atas niaga hadapan SOFR untuk mengambil posisi bagi pendirian “lebih tinggi untuk lebih lama” daripada Fed, khususnya ketika kebimbangan inflasi berterusan masih berlegar.
Ekuiti, Penerbitan Bon dan Risiko Kunci Kira-kira: Pertimbangan Struktur dan Strategik
Memandangkan satu pertiga S&P 500 melaporkan pendapatan minggu ini, termasuk gergasi teknologi seperti Microsoft dan Apple, tahap pinjaman sektor itu yang besar dalam pasaran bon menjadikannya sangat sensitif terhadap hasil. Pada masa yang sama, ekuiti Eropah kelihatan semakin menarik apabila modal asing bersedia kembali ke benua itu berikutan risiko berkaitan Selat semakin reda. Kami cenderung kepada posisi panjang dalam niaga hadapan Euro Stoxx 50 berbanding niaga hadapan Nasdaq 100 untuk memanfaatkan jurang penilaian ini, khususnya kerana hasil (revenue) korporat Eropah terpelbagai secara meluas di luar ekonomi tempatan.
Akhir sekali, pedagang derivatif tidak boleh mengabaikan risiko institusi jangka panjang daripada pengecutan kunci kira-kira Fed pada masa hadapan. Kunci kira-kira Fed kekal pada paras yang amat besar, mewakili kira-kira 20% daripada KDNK AS, dan sebarang langkah agresif untuk mengecilkannya akan menyedut keluar kecairan penting daripada sektor perbankan. Kami menasihatkan memegang opsyen jual (put) bertempoh panjang ke atas indeks perbankan serantau untuk melindungi daripada potensi kejutan kecairan apabila peralihan ini mula berlaku.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
