Gabenor Rizab Persekutuan (Fed) Michael Barr berkata dasar perlu “penentukuran semula” dan bahawa senario asas beliau masih menunjukkan kepada pelarasan lanjut. Beliau menjangka pertumbuhan KDNK AS bertambah baik pada separuh kedua berbanding kadar 2% pada separuh pertama, sambil menyifatkan pasaran buruh sebagai kukuh dan disokong pelaburan perniagaan serta perbelanjaan pengguna. Barr turut berkata inflasi kekal sebagai kebimbangan utama dan Fed telah “terpesong daripada haluan” sasaran 2%nya, sambil menambah beliau tidak melihat trend yang jelas selari dengan kembali ke paras itu dalam tempoh yang tepat pada masanya.
Barr berkata risiko untuk mencapai sasaran inflasi telah meningkat walaupun risiko terhadap pasaran buruh telah mereda. Pasaran wang membayangkan kebarangkalian hampir 66% bagi kenaikan kadar pada mesyuarat Oktober, menurut Prime Terminal, dan peluang itu meningkat kepada 94% untuk Disember. Mengenai kecerdasan buatan (AI), beliau berkata adalah munasabah untuk mengambil kira kenaikan produktiviti dalam jangka sederhana, walaupun masa dan salurannya sukar diramal; beliau menambah masih terlalu awal untuk menilai sama ada AI akan menaikkan kadar faedah neutral. Beliau juga memberi amaran tentang potensi gangguan jangka pendek pasaran buruh walaupun pembangunan AI boleh menyokong aktiviti AS untuk setahun atau lebih, dengan peningkatan produktiviti yang lebih meluas mengambil masa lebih lama.
Menyediakan Portfolio untuk Risiko Kenaikan Kadar yang Muncul Semula
Kita mesti bersedia untuk perubahan mendadak dasar monetari apabila Rizab Persekutuan memberi isyarat bahawa kenaikan kadar lanjut kembali dipertimbangkan bagi memerangi inflasi yang degil. Dengan pasaran wang meletakkan harga kebarangkalian 66% bagi kenaikan kadar faedah pada Oktober dan setinggi 94% untuk Disember, era kadar yang stabil semakin cepat berakhir. Kami mengesyorkan pedagang derivatif segera melaraskan portfolio mereka untuk melindung nilai daripada kitaran pengetatan yang kian menghampiri ini.
Untuk mengharungi volatiliti ini, kita wajar menumpukan kepada niaga hadapan kadar faedah jangka pendek, seperti kontrak Secured Overnight Financing Rate (SOFR), yang akan bertindak balas dengan ketara terhadap mesyuarat Fed yang akan datang. Secara sejarah, apabila Fed beralih kepada penentukuran semula yang lebih hawkish, hasil jangka pendek melonjak dengan pantas, menjadikan posisi bearish ke atas derivatif hutang jangka terdekat sangat menguntungkan. Kita juga perlu meninjau pasaran opsyen untuk membeli perlindungan terhadap kejatuhan mendadak indeks ekuiti, yang lazimnya bergelut apabila kos pinjaman meningkat.
Selain itu, kita mesti memantau pasaran pertukaran asing, di mana Fed yang hawkish secara sejarah mendorong Indeks Dolar A.S. (DXY) jauh lebih tinggi. Data ekonomi terkini menunjukkan KDNK A.S. berkembang pada kadar 2% yang kukuh pada separuh pertama tahun ini, dan jangkaan peningkatan dalam beberapa bulan akan datang hanya akan menguatkan keyakinan Fed. Kita boleh memanfaatkan momentum ini dengan mengambil posisi long dolar berbanding mata wang yang lebih lemah seperti Euro atau Yen Jepun melalui swap mata wang dan opsyen.
Kedudukan Strategik Menghadapi Kesan Kecerdasan Buatan
Akhir sekali, kita perlu menempatkan diri untuk impak jangka panjang kecerdasan buatan terhadap produktiviti dan kadar faedah neutral. Walaupun AI dijangka meningkatkan KDNK pada tahun akan datang, ia juga berkemungkinan mencetuskan gangguan pasaran buruh jangka pendek dan mengekalkan unjuran inflasi jangka panjang sangat tidak menentu. Kami mencadangkan penggunaan derivatif ekuiti untuk menyasarkan sektor infrastruktur teknologi, di samping menggunakan swaption bagi mengurus kadar faedah neutral yang sukar diramal.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
