Commerzbank berkata Bank Pusat Eropah (ECB) mengambil nada sedikit hawkish, namun euro melemah apabila Presiden Christine Lagarde mengelak daripada memberi panduan yang tegas. Pasaran sudah pun mengambil kira dua lagi kenaikan kadar faedah menjelang akhir tahun, sekali gus mengehadkan sebarang sokongan segera kepada mata wang. Pergerakan EUR/USD turut dipengaruhi berita geopolitik selepas Presiden AS Donald Trump berkata beliau membatalkan serangan ketenteraan tambahan terhadap Iran kerana perjanjian hampir dicapai.
Tumpuan beralih kepada persoalan sama ada dua kenaikan itu berlaku lebih awal atau lebih lewat. Kenaikan seawal Julai, berbanding kemudian dalam tahun, akan ditafsirkan sebagai pendirian pengetatan yang lebih mendesak. Namun, pengetatan yang lebih pantas juga boleh mendorong pasaran menjangka pemotongan kadar lebih jauh di sepanjang keluk, yang akan mengehadkan potensi kenaikan euro walaupun ECB melaksanakan kenaikan pada Julai. Artikel itu juga menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan disemak oleh seorang editor.
Jangkaan Pasaran Dan Reaksi Euro
Kami percaya komunikasi terkini ECB telah meletakkan euro dalam kedudukan yang kompleks. Walaupun bank itu kedengaran seperti mahu terus menaikkan kadar, pasaran telah pun mengambil kira dua lagi kenaikan tahun ini. Ini merupakan sebab utama EUR/USD bergelut untuk memperoleh momentum, berlegar hampir 1.0850 walaupun sentimen hawkish.
Data terkini menunjukkan inflasi Zon Euro kekal degil, meningkat kepada 2.7% pada Mei, yang menyokong hujah untuk satu lagi kenaikan kadar dalam masa terdekat. Pasaran kini menilai kira-kira 60% kebarangkalian bagi langkah pada mesyuarat ECB Julai, manakala kenaikan menjelang September dilihat sebagai satu kepastian. Perbahasan kini bukan lagi tentang *sama ada* mereka akan menaikkan kadar, tetapi tentang seberapa pantas ia akan dilakukan.
Seseorang mungkin beranggapan kenaikan pada Julai akan baik untuk euro, kerana ia menunjukkan ECB serius memerangi inflasi. Namun, kami melihat risiko bahawa pasaran boleh mentafsir langkah yang begitu pantas sebagai kesilapan dasar, terutama apabila PMI pembuatan menunjukkan tanda-tanda kelembapan. Ini boleh mendorong pedagang mengambil kira pemotongan kadar bagi 2027, sekali gus menafikan sebarang kekuatan segera mata wang tersebut.
Implikasi Strategi Dagangan Dan Preseden Sejarah
Bagi pedagang derivatif, ketidaktentuan ini mewujudkan peluang dalam volatiliti. Volatiliti tersirat bagi opsyen EUR/USD satu bulan telah meningkat kepada sekitar 8.5%, mencerminkan perpecahan pasaran mengenai masa kenaikan seterusnya. Kami berpendapat strategi seperti *long straddle*, yang mendapat keuntungan daripada pergerakan harga yang besar dalam mana-mana arah, adalah sesuai untuk keputusan ECB pada Julai yang bakal tiba.
Kami juga meneliti niaga hadapan kadar faedah jangka lebih panjang untuk mengambil kedudukan terhadap kemungkinan kesilapan dasar. Kenaikan terlalu awal boleh memperlahankan ekonomi, memaksa ECB berpatah balik kemudian. Melihat kepada preseden sejarah, ECB menaikkan kadar pada 2008 dan 2011 sejurus sebelum kemelesetan besar, yang mengukuhkan hujah agar berhati-hati.
