EUR/USD menyusut sedikit pada Rabu selepas menutup sesi sebelumnya hampir mendatar, dengan euro melemah apabila data AS yang lebih kukuh menyokong dolar dan ketegangan di Timur Tengah mengukuhkan permintaan terhadap Greenback. Pasangan itu didagangkan berhampiran 1.1607, melanjutkan penurunan minggu ini, manakala Indeks Dolar AS (DXY) berlegar sekitar 99.45, naik 0.25% pada hari itu dan hampir ke paras teratas julat terkininya.
Data AS menunjukkan pekerjaan sektor swasta ADP meningkat kepada 122K pada Mei daripada 105K pada April, melebihi konsensus 117K dan bacaan terkuat sejak Januari 2025. ISM Services PMI meningkat kepada 54.5 daripada 53.6, mengatasi ramalan 53.8, walaupun S&P Global Services PMI akhir susut kepada 50.7 daripada 50.9 dan gagal memenuhi jangkaan 51. Pasaran kini menilai jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar faedah dalam beberapa bulan akan datang, dan CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian 40% bagi kenaikan 25 mata asas pada Disember, ketika penggubal dasar menilai risiko inflasi yang dikaitkan dengan harga minyak lebih tinggi serta gangguan bekalan di sekitar Selat Hormuz.
Di kawasan euro, jangkaan terhadap dasar Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih ketat semakin kukuh selepas angka awal menunjukkan inflasi meningkat kepada 3.2% pada Mei, tertinggi sejak September 2023, manakala inflasi teras memecut kepada 2.5%. Tinjauan Reuters mendapati 74 daripada 80 ahli ekonomi menjangka ECB menaikkan kadar deposit kepada 2.25% pada mesyuarat Jun.
Kekuatan Dolar dan Dinamik Inflasi Membentuk Prospek Mata Wang
Kami memerhati kekuatan Dolar AS yang menolak pasangan EUR/USD lebih rendah ke arah 1.1600, disokong oleh data kukuh seperti peningkatan ISM Services PMI baru-baru ini kepada 54.5. Ini mengukuhkan pandangan bahawa Rizab Persekutuan akan kekal berhenti seketika (on hold), sekali gus mengekalkan kadar faedah AS menarik. Sementara itu, inflasi yang meningkat di Zon Euro memaksa ECB mempertimbangkan kenaikan kadar faedahnya sendiri.
Dengan pekerjaan sektor swasta AS menunjukkan kekuatan yang mengejutkan, kami berpendapat Rizab Persekutuan mempunyai sedikit sebab untuk mengubah haluan dalam tempoh terdekat. Pasaran meletakkan kebarangkalian 40% bagi kenaikan kadar menjelang Disember, yang memberi sokongan asas kukuh kepada dolar. Ini menunjukkan bahawa menjual opsyen panggilan (call) EUR/USD jangka pendek atau membeli opsyen jual (put) boleh menjadi strategi yang berdaya maju untuk memposisikan bagi penurunan lanjut.
Volatiliti dan Risiko Geopolitik Mencadangkan Pemposisian Strategik
Di seberang Atlantik, situasi semakin tegang apabila inflasi Zon Euro baru sahaja dicetak pada 3.2%, paras yang memberi tekanan kepada ECB untuk bertindak. Kenaikan kadar pada mesyuarat seterusnya kini hampir sepenuhnya dijangka, dengan pasaran wang menilai kebarangkalian 90% bagi kenaikan 25 mata asas. Persoalan sebenar ialah sama ada ini hanya pelarasan sekali sahaja atau permulaan kitaran yang lebih agresif untuk memerangi inflasi.
Memandangkan kuasa bertentangan yang kuat ini, kami menjangkakan peningkatan ketara dalam volatiliti mata wang. Melihat kepada indeks VIX, yang baru-baru ini jatuh di bawah 13, tahap rasa selesa (complacency) pasaran secara umum adalah tinggi, menjadikan opsyen agak murah. Oleh itu, kami sedang mempertimbangkan strategi volatiliti panjang (long volatility) pada EUR/USD, seperti straddle, untuk meraih keuntungan daripada penembusan besar dalam mana-mana arah selepas mesyuarat bank pusat.
Kami juga perlu mengambil kira risiko geopolitik dari Timur Tengah, yang menambah premium kepada harga minyak. Secara sejarah, tempoh ketegangan yang berpanjangan di sekitar Selat Hormuz sering mencetuskan aliran ke aset selamat, sekali gus menyokong Dolar AS. Ini menambah satu lagi lapisan sokongan kepada greenback dan menjadi faktor penghalang (headwind) kepada euro.
