Pasaran sedang menilai kenaikan kadar European Central Bank (ECB) pada mesyuarat seterusnya ketika Dolar AS melemah, sekali gus menyokong EUR/USD dalam persekitaran ketidaktentuan Federal Reserve. Mesyuarat FOMC 16–17 Jun akan menjadi ujian awal bagi Pengerusi Fed, Kevin Warsh, selepas keputusan April yang menyaksikan jawatankuasa mengundi 8–4 untuk mengekalkan Fed Funds Rate; dalam pecahan itu, seorang ahli menyokong pemotongan 25 mata asas (bps) manakala tiga yang lain menentang pengekalan bahasa “bias pelonggaran”. Secara berasingan, Christine Lagarde berkata kebebasan Fed kekal berisiko, walaupun bank pusat itu membahaskan pembaharuan struktur dalaman.
Sebaliknya, jangkaan bagi bank pusat utama lain lebih jelas, dengan pasaran meletakkan pertaruhan paling kukuh bahawa ECB, Bank of Japan dan Reserve Bank of New Zealand akan menaikkan kadar pada mesyuarat seterusnya. Dari sudut mata wang, DBS menamakan Indeks DXY sebagai titik pangsi jangka pendek, dengan menyatakan pergerakan di bawah 98 boleh mendorong EUR/USD kembali melepasi 1.18. Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat AI dan disemak oleh seorang editor.
Percanggahan Antara Tinjauan Dasar ECB dan Fed
Kami melihat pemisahan yang jelas sedang terbentuk antara European Central Bank dan Federal Reserve. ECB kelihatan bersedia untuk menaikkan kadar pada mesyuarat 11 Jun akan datang, khususnya selepas anggaran pantas (flash estimate) terkini Eurostat menunjukkan inflasi kekal pada 2.4%, berterusan di atas sasaran bank. Ini mengukuhkan hujah untuk Euro meningkat berbanding Dolar AS yang semakin lemah dalam beberapa minggu akan datang.
Sebaliknya, Fed dilihat berpecah, yang menekan dolar. Isyarat ekonomi terkini, seperti ISM Manufacturing PMI AS bagi April yang turun secara tidak dijangka kepada 49.8, menyokong ahli jawatankuasa yang berhati-hati untuk mengetatkan dasar dengan lebih lanjut. Perdebatan dalaman di Fed ini menunjukkan mereka berkemungkinan kekal tidak berubah sehingga mesyuarat 17 Jun.
Implikasi Pasaran dan Strategi Dagangan
Penetapan harga pasaran sudah mencerminkan percanggahan dasar bank pusat ini. Kami mendapati niaga hadapan kadar faedah membayangkan kebarangkalian melebihi 90% untuk kenaikan 25 mata asas oleh ECB bulan depan, dengan keyakinan yang meningkat secara beransur-ansur sepanjang beberapa minggu kebelakangan ini. Jangkaan meluas ini menjadi pemacu utama pergerakan mata wang semasa.
Bagi pedagang derivatif, prospek ini mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call) ke atas pasangan EUR/USD. Kami berpendapat paras strike sekitar 1.1800 adalah menarik, kerana penembusan di bawah 98 pada Indeks DXY boleh mencetuskan lonjakan pantas lebih tinggi pada Euro. Menjual opsyen put yang “out-of-the-money” juga boleh menjadi strategi untuk mengutip premium sambil menzahirkan pandangan menaik.
Kami pernah melihat corak percanggahan dasar seperti ini sebelum ini, cuma dalam arah bertentangan. Pada 2022, kitaran kenaikan kadar agresif Fed ketika ECB ketinggalan telah menolak DXY jauh melepasi 110 dan menghantar EUR/USD menghampiri pariti. Kini, kita mungkin sedang menyaksikan permulaan pembalikan kepada trend berbilang tahun tersebut.
