Harga emas bergelut untuk mendapatkan semula momentum apabila tarif baharu yang diperkenalkan semula dan serangan terbaharu AS–Iran menambah dorongan bersifat inflasi. Pasaran kini menilai kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) seterusnya sekurang-kurangnya pada awal 2027, sekali gus mengekalkan tekanan ke atas logam itu dan mengehadkan sebarang lantunan.
Penasihat Dagangan Komoditi (CTA) melihat emas menghampiri pencetus jualan segera sekitar AS$4,470/oz, paras yang boleh mengehadkan sebarang cubaan pemulihan. Dalam keadaan mendatar atau menurun, kedudukan CTA dijangka menjadi lebih negatif, menunjukkan potensi jualan lanjut. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat Kecerdasan Buatan dan disemak oleh seorang editor.
Inflasi dan Dasar Bank Pusat Mengehadkan Potensi Kenaikan Emas
Kita melihat persekitaran inflasi semasa meletakkan had ketara terhadap pemulihan emas. Laporan CPI Mei terkini menunjukkan inflasi teras kekal degil pada 3.8%, mengesahkan bahawa tekanan harga tidak mereda sepantas yang diharapkan. Latar belakang ini menjadikan emas sangat sukar untuk menarik pembeli baharu.
Susulan itu, pasaran kini benar-benar mempertimbangkan Fed yang lebih ‘hawkish’. Alat CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian 65% untuk sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar menjelang Mac 2027, satu perubahan jangkaan yang ketara. Kadar faedah yang lebih tinggi menjadikan pegangan aset tanpa hasil seperti emas kurang menarik kepada pelabur.
Geopolitik, Pencetus Teknikal dan Kedudukan Pedagang
Risiko geopolitik yang berterusan merumitkan gambaran, mewujudkan dinamik luar biasa untuk emas. Cadangan tarif 15% Presiden Trump ke atas elektronik serta insiden dron minggu lalu antara AS dan Iran di Teluk menambah kepada kebimbangan inflasi. Lazimnya menjadi faktor sokongan kepada emas, namun kali ini ia dibayangi prospek kadar yang lebih tinggi untuk memerangi inflasi yang sama.
Dari sudut aliran dagangan, kami memantau paras AS$4,470 seauns dengan sangat berhati-hati ketika emas berlegar hampir AS$4,485. Ini merupakan pencetus penting bagi dana sistematik yang mengikuti trend, atau CTA, yang boleh mencetuskan gelombang jualan automatik jika paras itu ditembusi. Pedagang derivatif perlu mengambil maklum bahawa volatiliti tersirat semakin meningkat, dengan indeks GVZ naik kepada 18.5.
Berdasarkan susunan ini, kami percaya pedagang wajar mempertimbangkan kedudukan untuk potensi penurunan dalam beberapa minggu akan datang. Membeli opsyen put atau membina strategi bear put spread bagi kontrak Ogos menawarkan pendekatan berisiko terhad untuk memanfaatkan penembusan di bawah paras utama CTA. Menjual call out-of-the-money untuk mengutip premium juga kelihatan wajar memandangkan rintangan kukuh yang mengehadkan sebarang cubaan kenaikan.
Struktur pasaran ini mengingatkan kepada penghujung 1970-an, apabila inflasi yang melambung pada awalnya mengangkat emas sebelum akhirnya ditekan oleh kitaran kenaikan kadar Fed yang agresif. Walaupun keadaan berbeza, ia menjadi pengajaran sejarah tentang betapa kuatnya dasar monetari dalam mengatasi dinamik perlindungan nilai tradisional. Kita perlu kekal fokus terhadap risiko bahawa Fed mungkin terpaksa bertindak tegas.
