Emas (XAU/USD) diniagakan hampir AS$4,050 pada Rabu, turun 1.40% dalam sesi, apabila permintaan beralih ke arah Dolar AS (USD) susulan ketegangan baharu antara AS dan Iran. Emas kekal tertekan walaupun risiko geopolitik meningkat, dengan pasaran mengambil kira kemungkinan harga tenaga yang lebih kukuh boleh mengekalkan dasar monetari AS dalam keadaan ketat. Sentimen semakin lemah selepas Presiden Donald Trump berkata memorandum persefahaman untuk menamatkan konflik dengan Iran sudah “berakhir”, sambil menambah beliau tidak lagi mahu berurusan dengan Iran, di samping mengumumkan langkah perdagangan terhadap Sepanyol dan mengkritik NATO. USD mendapat sokongan dan harga Minyak meningkat berikutan kebimbangan gangguan bekalan.
Ketegangan memuncak selepas serangan AS mengenai infrastruktur ketenteraan Iran susulan serangan terhadap kapal dagang di Selat Hormuz, menghidupkan semula kebimbangan terhadap keselamatan laluan utama eksport Minyak global. Hasil Perbendaharaan AS yang kekal tinggi terus membebankan Emas yang tidak memberi pulangan, sementara perhatian beralih kepada minit Mesyuarat Jun Rizab Persekutuan (Fed) yang dijadualkan pada Rabu. Secara berasingan, data World Gold Council menunjukkan bank pusat menambah 1,136 tan Emas bernilai sekitar AS$70 bilion ke dalam rizab pada 2022, pembelian tahunan terbesar sejak rekod bermula.
Ketegangan Geopolitik, Kekuatan Dolar, dan Strategi Dagangan
Kami melihat ketegangan geopolitik semasa sebagai pemacu utama yang mengukuhkan Dolar AS, sekali gus memberi tekanan langsung kepada Emas. Keadaan ini menjadikan dolar aset perlindungan (safe-haven) pilihan berbanding logam berharga buat masa ini. Kami menjangka dinamik ini berterusan dalam tempoh terdekat, sekali gus menghadkan sebarang kenaikan Emas yang ketara.
Hasil Perbendaharaan AS yang tinggi, dengan nota 10 tahun kini melebihi 4.75%, meningkatkan kos peluang memegang aset tanpa hasil seperti Emas. Persekitaran ini menunjukkan strategi seperti menjual opsyen panggilan (call) atau membina sebaran put (put spread) berhaluan menurun pada XAU/USD adalah munasabah. Dagangan ini akan mendapat manfaat daripada jangkaan harga sama ada menurun atau kekal dalam julat.
Harga minyak yang meningkat, dengan minyak mentah WTI baru-baru ini menembusi paras AS$95 setong, menyemarakkan jangkaan pasaran bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan dasar monetari yang ketat. Kami berpendapat pasaran kini mengutamakan naratif kadar faedah “tinggi lebih lama” berbanding peranan tradisional Emas sebagai lindung nilai inflasi. Ini mengukuhkan pandangan kami yang berhati-hati hingga cenderung menurun terhadap logam tersebut dalam beberapa minggu akan datang.
Kemeruapan Tersirat, Sokongan Bank Pusat, dan Minit Fed
Kemeruapan tersirat (implied volatility) dalam opsyen Emas meningkat dengan ketara berikutan ketidakpastian geopolitik. Ini menjadikan premium opsyen relatif mahal, sekali gus membuka peluang kepada pedagang yang menjual kemeruapan. Kami melihat strategi seperti short strangle atau iron condor sebagai menarik, dengan andaian Emas akan “terkunci” antara dolar yang kukuh dan sokongan asas daripada ketidakstabilan global.
Walaupun prospek jangka pendek adalah menurun, kami perlu mengiktiraf sokongan asas daripada pembelian bank pusat yang kekal kukuh. Angka terkini menunjukkan bank pusat pasaran sedang pesat membangun menambah lebih 80 tan dalam suku kedua 2026, sekali gus menyediakan lantai sokongan lembut kepada harga. Ini menjadikan strategi berisiko terhad (defined-risk) lebih sesuai berbanding jualan pendek secara terus.
Minit mesyuarat Jun Rizab Persekutuan ialah pemangkin utama seterusnya yang kami perhatikan. Sebarang petunjuk bahawa Fed lebih bimbang tentang pertumbuhan ekonomi berbanding inflasi boleh mencetuskan pembalikan mendadak dalam hasil Perbendaharaan dan dolar. Oleh itu, kami perlu kekal tangkas serta bersedia melaraskan kedudukan selepas keluaran tersebut.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
