Emas melanjutkan penurunannya daripada puncak Ogos berhampiran AS$4,700 setiap auns troy sebelum kembali pulih lewat minggu itu, dengan pergerakan tersebut dikaitkan dengan pembetulan semula penanda aras minyak mentah WTI dan Brent, bukannya perubahan pada pendirian Fed, USD atau hasil Perbendaharaan. Harga minyak yang lebih lembut meredakan jangkaan inflasi, mengukuhkan pendirian berhati-hati Fed dan mencetuskan aktiviti penutupan posisi jual (short covering) menjelang kenaikan kadar faedah yang dijangka secara meluas pada Rabu. Data CFTC bagi minggu hingga 8 September menunjukkan kedudukan spekulatif bersih meningkat kepada hampir 232K kontrak, manakala perubahan empat minggu menyejuk kepada sedikit melebihi +14K. Minat terbuka (open interest) susut kepada sekitar 411.2K kontrak, menandakan penyertaan yang berkurangan walaupun pegangan beli bersih bertambah; pendedahan spekulatif meningkat kepada 56.41% dengan persentilnya pada 98.4, manakala Persentil Kedudukan Bersih berada pada 73.5.
Di Asia, permintaan fizikal bercapah: India suram pada paras harga yang tinggi, sementara premium China stabil apabila permintaan meningkat. Diari minggu depan merangkumi sidang kemuncak Trump–Xi pada Khamis dan keluaran pantas aktiviti perniagaan. Dari sudut teknikal, XAU/USD berada pada AS$4,363.52, di bawah SMA 200 hari pada AS$4,541.17 tetapi di atas SMA 100 hari pada AS$4,320.72 dan SMA 55 hari pada AS$4,273.00; RSI (14) berlegar sekitar 50 dan ADX (14) hampir 16, dengan sokongan pada AS$4,320.72 kemudian AS$4,273.00 serta rintangan pada AS$4,541.17.
Pemacu Pasaran dan Sikap Berhati-hati untuk Pedagang Derivatif
Kami melihat logam berharga ini menstabil sekitar AS$4,363.52 selepas kejatuhan mendadak daripada paras tertinggi Ogos berhampiran AS$4,700. Pemacu utama lantunan semasa ini ialah penurunan ketara harga minyak mentah, dengan harga penanda aras WTI baru-baru ini menyusut semula menghampiri lingkungan AS$70. Kejatuhan kos tenaga ini telah menyejukkan kebimbangan inflasi, memberi ruang kepada Rizab Persekutuan untuk mengekalkan pendirian berhati-hati terhadap kadar faedah.
Kami menasihatkan pedagang derivatif supaya amat berhati-hati sebelum membuat komitmen kepada posisi beli baharu dalam beberapa minggu akan datang. Menurut data CFTC terkini, posisi spekulatif beli bersih berjaya meningkat kepada hampir 232,000 kontrak, namun minat terbuka keseluruhan turun kepada 411,200 kontrak. Ini menunjukkan lantunan tersebut didorong terutamanya oleh penjual singkat (short sellers) yang bergegas menutup posisi, bukannya kemasukan pembeli baharu yang benar-benar bullish.
Selain itu, risiko perdagangan beli yang terlalu sesak (crowded long trade) telah mencapai tahap ekstrem, dengan pendedahan spekulatif kini berada pada persentil sejarah 98.4. Secara sejarah, apabila pendedahan setegang ini, walaupun berita negatif kecil boleh mencetuskan pengambilan untung besar-besaran dan jualan pantas. Sehubungan itu, kami mengesyorkan penggunaan trailing stop yang ketat atau strategi hamparan opsyen (options spreads) untuk mengehadkan risiko penurunan.
Trend Permintaan Fizikal, Teknikal, dan Risiko Acara
Kami turut menjejaki perbezaan yang jelas dalam permintaan fizikal Asia, yang lazimnya menyediakan lantai sokongan kukuh untuk harga. Walaupun pembeli di India mengundur untuk menunggu paras kemasukan yang lebih murah, pelabur China terus membeli emas secara berterusan untuk melindungi daripada turun naik pasaran. Selera fizikal yang bercampur ini menunjukkan permintaan runcit sahaja tidak mencukupi untuk mencetuskan fasa seterusnya dalam rali.
Dari sudut teknikal, kami perlu memantau sempadan utama SMA 200 hari pada AS$4,541.17 dan purata 100 hari pada AS$4,320.72. Jika emas gagal menembusi di atas purata 200 hari, kami menjangka penjual akan kembali menguasai dan menolak harga lebih rendah. Penutupan harian di bawah purata 55 hari pada AS$4,273.00 berkemungkinan membuka ruang untuk pembetulan yang lebih mendalam.
Sidang kemuncak Trump-Xi pada Khamis merupakan acara makro utama seterusnya yang berpotensi menggegarkan pasaran. Mesyuarat ini, bersama laporan aktiviti perniagaan global terkini, akan menentukan sama ada pedagang kembali beralih kepada aset selamat (safe-haven) atau melepaskannya. Kami berpandangan strategi membeli volatiliti melalui straddle opsyen adalah cara yang berkesan untuk membuat posisi bagi pengumuman berimpak tinggi ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
