Emas mendatar pada Isnin apabila jeda dalam serangan Iran–Israel menyokong selera risiko, manakala risiko makro AS mengehadkan kenaikan bullion. XAU/USD diniagakan pada $4,332 selepas menyentuh paras terendah intra hari $4,268, susulan kejatuhan hampir 5% minggu lalu selepas laporan Gaji Bukan Ladang (Nonfarm Payrolls) AS yang lebih kukuh. Ekuiti AS sedang meningkat, manakala Indeks Dolar AS (DXY) stabil sekitar 100.00 dan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun naik dua mata asas kepada 4.552%, mengehadkan potensi kenaikan. Minyak menambah lebih 1% menerusi West Texas Intermediate (WTI), walaupun ketiadaan perjanjian AS–Iran yang jelas mengekalkan geopolitik dalam tumpuan.
Tumpuan kini beralih kepada data Indeks Harga Pengguna (CPI) AS, dijangka pada 4.2% tahun ke tahun bagi Mei selepas 3.8% pada April. Penetapan harga kadar menunjukkan 24 mata asas pengetatan Rizab Persekutuan menjelang akhir 2026. Tinjauan Jangkaan Pengguna Fed New York menunjukkan jangkaan inflasi setahun mereda kepada 3.5% daripada 3.6%, manakala bacaan tiga dan lima tahun kekal pada 3.1% dan 3%. Dari sudut teknikal, emas kekal di bawah Purata Pergerakan Mudah (SMA) 200 hari pada $4,436, dengan Indeks Kekuatan Relatif (RSI) pada 34.05; paras utama termasuk $4,200, $4,098 dan $4,000 di bahagian bawah, serta $4,500, $4,550, $4,623 dan $4,792 di bahagian atas.
Data Inflasi: Pemangkin Utama untuk Emas
Memandangkan fokus pasaran, kami melihat laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) AS yang akan datang sebagai pemangkin utama untuk emas dalam beberapa minggu akan datang. Pergerakan harga yang mendatar ketika ini hanyalah fasa pengukuhan sebelum keluaran data utama ini, dengan pasaran menjangkakan bacaan inflasi tahun ke tahun yang tinggi pada 4.2%. Angka setinggi ini akan jauh mengatasi inflasi tahunan 3.3% yang dicatat pada Mei 2024, sekali gus mengukuhkan hujah untuk Rizab Persekutuan yang lebih hawkish.
Oleh itu, strategi kami diposisikan untuk penurunan emas, kerana pasaran sudah pun mengambil kira 24 mata asas kenaikan kadar menjelang hujung tahun, bukannya pemotongan. Persekitaran hasil yang meningkat menjadikan pegangan aset tanpa hasil seperti emas semakin mahal. Kami berpendapat pedagang opsyen wajar mempertimbangkan pembelian opsyen jual (puts) atau membentuk spread opsyen jual bearish bagi memanfaatkan potensi penurunan selepas data inflasi.
Faktor Teknikal dan Geopolitik Menyokong Pandangan Bearish
Gambaran teknikal menyokong pandangan bearish ini, dengan emas diniagakan kukuh di bawah purata bergerak 200 hari yang penting pada $4,436. RSI berada hampir 34, menunjukkan penjual menguasai dan masih ada ruang untuk penurunan lanjut sebelum aset dianggap terlebih jual. Kami akan memerhati penembusan paras rendah terkini $4,268 sebagai pencetus untuk menambah posisi jual.
Volatiliti dijangka meningkat dengan ketara sekitar pengumuman CPI, yang diketahui sebagai peristiwa yang menggerakkan pasaran. Secara sejarah, laporan inflasi yang lebih panas daripada jangkaan telah mendorong lonjakan mendadak dalam hasil Perbendaharaan dan dolar AS, menyebabkan emas dijual secara tiba-tiba. Kami menjangkakan reaksi yang sama sekiranya unjuran inflasi yang kukuh dipenuhi atau melepasi jangkaan.
Walaupun ketegangan geopolitik di Timur Tengah memberikan sedikit sokongan asas, kami melihatnya sebagai faktor sekunder berbanding pengaruh besar dasar monetari AS ketika ini. Sebarang penyah-eskalasi berkemungkinan menghapuskan “lantai” harga ini dan menambah tekanan menurun ke atas emas. Buat masa ini, laluan rintangan paling rendah kelihatan ke bawah, didorong oleh jangkaan inflasi yang kekal degil dan Rizab Persekutuan yang cenderung kepada pengetatan dasar.
