Emas melantun semula pada Jumaat apabila pasaran menilai kebarangkalian perjanjian AS–Iran, dengan XAU/USD diniagakan hampir $4,583 selepas jatuh ke paras terendah dua bulan iaitu $4,366 pada Khamis. Selera risiko bertambah baik selepas Donald Trump berkata sekatan tentera laut akan ditarik balik dan beliau akan bertemu di Situation Room untuk membuat “penentuan muktamad” mengenai Iran, susulan laporan Axios tentang memorandum persefahaman 60 hari yang akan melanjutkan gencatan senjata dan membuka semula Selat Hormuz, walaupun Tasnim berkata perjanjian itu belum dimuktamadkan mahupun disahkan. Minyak melemah berikutan perkembangan tersebut, dengan WTI sekitar $85 setong dan dijangka mencatat penurunan bulanan pertama dalam tempoh lima bulan, namun harga minyak mentah yang masih tinggi terus mengekalkan tumpuan terhadap inflasi.
Tarik-menarik antara sentimen yang bertambah baik dan dasar monetari melemahkan Dolar AS, dengan DXY sekitar 98.80 selepas mencatat paras tertinggi tujuh minggu pada 99.54 pada Khamis. Emas masih berada pada landasan untuk penurunan bulanan ketiga apabila mesej hawkish Fed, diperkukuh oleh data PCE dan sasaran inflasi 2%, menyokong jangkaan kadar faedah kekal ‘tinggi lebih lama’. Dari sudut teknikal, harga berada sedikit di bawah 20-hari Bollinger SMA pada $4,587.97, dengan jalur atas hampir $4,761 dan jalur bawah sekitar $4,414.50; RSI hampir 48 dan ADX sekitar 24, menunjukkan fasa pengukuhan (konsolidasi).
Volatiliti Dagangan dalam Pasaran Tenaga
Memandangkan ketidaktentuan yang tinggi mengenai perjanjian AS-Iran, kami percaya volatiliti ialah tema paling langsung untuk didagangkan dalam beberapa minggu akan datang. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) telah pun melonjak lebih 15% pada minggu lalu, menunjukkan pasaran opsyen sedang menilai pergerakan besar bagi minyak mentah WTI. Kami melihat nilai dalam penggunaan strategi opsyen seperti straddle, yang meraih keuntungan daripada ayunan harga besar sama ada ke atas atau ke bawah, tanpa mengira sama ada perjanjian itu berjaya atau gagal.
Situasi ini terasa mirip dengan tempoh menjelang perjanjian JCPOA 2015. Ketika itu, minyak mentah WTI merosot hampir 20% dalam bulan perjanjian muktamad diumumkan, menonjolkan betapa cepat penyaheskalasi geopolitik boleh menilai semula pasaran tenaga. Kegagalan rundingan baharu ini juga boleh dengan mudah menghantar harga kembali menghampiri paras $100 yang kita lihat awal tahun ini.
Prospek Opsyen untuk Emas dan Dolar AS
Bagi emas, gambaran jauh kurang jelas, menjadikan strategi terikat-julat (range-bound) lebih menarik. Walaupun dolar yang lebih lemah akibat perjanjian yang berjaya menyokong, penurunan risiko geopolitik yang sepadan bertindak sebagai tekanan (headwind). Kami berpendapat menjual premium melalui strategi seperti iron condor pada XAU/USD, yang meraih keuntungan jika logam itu kekal antara kira-kira $4,400 hingga $4,800, ialah pendekatan yang berhemat.
Pendekatan hawkish Rizab Persekutuan akan terus mengehadkan potensi kenaikan emas. Bacaan terkini inflasi Teras PCE pada 4.1% adalah lebih daripada dua kali ganda sasaran Fed, memberikan pembuat dasar segala alasan untuk mengekalkan dasar yang ketat. Persekitaran kadar tinggi ini meningkatkan kos peluang memegang emas yang tidak memberikan pulangan (non-yielding), sekali gus mengehadkan daya tarikannya walaupun sebagai lindung nilai.
Dolar AS terperangkap dalam tarik-menarik yang serupa, ditekan turun oleh sentimen risiko yang bertambah baik namun disokong oleh jangkaan kadar faedah yang tinggi. Konflik ini membuatkan kami berhati-hati untuk mengambil pandangan arah yang kuat terhadap DXY. Sebaliknya, kami meneliti opsyen ke atas niaga hadapan mata wang untuk melindung nilai pendedahan sedia ada atau membuat strategi taktikal terhadap pergerakan jangka pendek.
