Emas meningkat 0.7% kepada sekitar AS$4,530 dalam dagangan Eropah pada Jumaat, melanjutkan pemulihan apabila minyak susut berikutan harapan baharu terhadap pengaturan damai AS-Iran. WTI turun 1.6% ke paras terendah lima minggu berhampiran AS$86.30 selepas Axios melaporkan Memorandum Persefahaman (MoU) 60 hari yang akan membenarkan aliran tenaga “tanpa sekatan” melalui Selat Hormuz, laluan bagi hampir 20% bekalan global, serta menarik balik sekatan AS ke atas pelabuhan laut Iran; pelan itu masih memerlukan kelulusan Presiden Donald Trump. Pasaran telah mengurangkan jangkaan pengetatan lanjut Rizab Persekutuan, dengan kebarangkalian 44% untuk kadar lebih tinggi menjelang Disember, turun daripada hampir 62% seminggu lalu, selepas kenaikan minyak sebelum ini mengekalkan kebimbangan inflasi pada paras tinggi.
Dari segi teknikal, XAU/USD kekal di bawah EMA 20 hari pada kira-kira AS$4,572, manakala RSI 14 hari berhampiran 45 mata menunjukkan momentum menurun yang lemah. Pergerakan melepasi AS$4,572 akan mengalihkan tumpuan kepada paras tinggi 15 Mei pada AS$4,665, manakala penurunan di bawah paras rendah 28 Mei pada AS$4,366 boleh mendedahkan AS$4,300. Goldman Sachs menjangkakan Brent dan WTI kekal sekitar AS$80 dan AS$75 setong hingga 2027, dan melihat laluan tersirat hampir 30% lebih tinggi berbanding paras pra-perang. Secara berasingan, bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira AS$70 bilion pada 2022, menurut Majlis Emas Dunia (World Gold Council).
Dinamik Pasaran dan Senario Dagangan
Kami melihat pasaran kini bergantung kepada satu keputusan: kelulusan Presiden Trump terhadap rangka kerja AS-Iran. Ini mewujudkan peristiwa binari untuk harga minyak, yang akan memberi kesan langsung kepada jangkaan inflasi dan dasar Rizab Persekutuan. Pedagang derivatif perlu bersedia untuk pergerakan mendadak dalam emas, kerana harga semasa sekitar AS$4,530 tidak mencerminkan hasil muktamad perjanjian itu.
Jika perjanjian diluluskan, kami menjangkakan harga minyak akan meneruskan penurunan, sekali gus mengurangkan kebimbangan inflasi. Pandangan ini disokong oleh data Core PCE pagi ini, yang menunjukkan penyejukan kecil kepada kadar tahunan 3.1%. Kejatuhan berterusan kos tenaga berkemungkinan menyingkirkan kenaikan kadar Fed daripada pertimbangan, menjadikan emas yang tidak memberikan hasil (non-yielding) lebih menarik.
Dalam senario ini, kami akan mempertimbangkan kedudukan untuk penembusan melepasi rintangan utama pada EMA 20 hari berhampiran AS$4,572. Pembelian opsyen call dengan harga strike sekitar AS$4,600 boleh menawarkan pendedahan berleveraj kepada kenaikan ke arah sasaran AS$4,665. Strategi ini akan mengehadkan risiko penurunan jika berita bertukar negatif.
Sebaliknya, penolakan perjanjian akan segera mengembalikan risiko geopolitik dan melonjakkan harga minyak dengan ketara. Menurut CME FedWatch Tool, pasaran masih menetapkan kebarangkalian 44% untuk kenaikan kadar menjelang Disember, dan kebarangkalian ini akan melonjak. Fed yang lebih hawkish akan mengukuhkan dolar dan berkemungkinan menekan emas turun melepasi sokongan terdekatnya pada AS$4,366.
Bagi hasil ini, pembelian opsyen put dengan harga strike di bawah paras AS$4,366 adalah cara untuk mengambil posisi bagi penurunan ke arah AS$4,300. Memandangkan tahap ketidakpastian yang tinggi, kami perhatikan Indeks Volatiliti Emas CBOE (GVZ) meningkat minggu ini, menandakan opsyen sedang menilai pergerakan yang lebih besar daripada kebiasaan. Justeru, strategi straddle, iaitu membeli kedua-dua call dan put, boleh berkesan untuk berdagang volatiliti itu sendiri.
Sokongan Jangka Panjang Emas dan Tinjauan
Di luar pemangkin segera ini, kami melihat asas sokongan yang kukuh untuk harga emas. Laporan terkini Majlis Emas Dunia bagi S1 2026 menunjukkan bank pusat meneruskan trend pembelian yang kukuh, menambah lagi 290 tan kepada rizab global. Permintaan berterusan ini menyediakan latar sokongan jangka panjang terhadap sebarang jualan mendadak yang dipacu dasar.
