Emas meneruskan lantunannya untuk hari kedua, mengangkat XAU/USD ke sekitar AS$4,525 pada awal dagangan Eropah selepas mencecah paras paling lemah sejak 27 Mac. Kenaikan bagaimanapun terhad apabila pasaran menilai tajuk berita mengenai diplomasi AS-Iran: Axios melaporkan, memetik dua pegawai AS, bahawa draf perjanjian akan melanjutkan gencatan senjata selama 60 hari. Dengan minyak mentah diniagakan hampir paras terendah sebulan, kebimbangan yang berkurang terhadap gangguan bekalan meredakan jangkaan pengetatan kadar selanjutnya, manakala permintaan USD sebagai aset rizab yang lebih lemah memberikan sedikit sokongan kepada jongkong.
Sikap berhati-hati berterusan kerana cadangan itu masih memerlukan kelulusan Presiden Donald Trump dan keraguan kekal terhadap program nuklear Tehran serta Selat Hormuz. USD turut mendapat sokongan daripada data inflasi yang lebih panas, dengan BEA menunjukkan Indeks Harga PCE meningkat kepada 3.8% tahun ke tahun pada April daripada 3.5%, manakala PCE teras pada 3.3% seperti jangkaan. Pertumbuhan KDNK disemak turun kepada kadar tahunan 1.6% pada S1 2026 daripada 2.0%, dan CME FedWatch menganggar kira-kira 50% kebarangkalian kenaikan 25 mata asas pada 2026; dari sudut teknikal, emas berada di bawah SMA 50 hari pada AS$4,627.51 dan rintangan berhampiran AS$4,667.32, dengan sokongan pada SMA 200 hari AS$4,405.20 dan lantai saluran pada AS$4,348.84, di samping RSI sekitar 42 dan MACD negatif.
Dinamik Pasaran Emas dan Sentimen Semasa
Kami melihat pasaran emas terperangkap antara kuasa yang bercanggah, menjadikan pertaruhan arah pergerakan berisiko dalam beberapa minggu akan datang. Potensi perjanjian damai AS-Iran mewujudkan turun naik jangka pendek, namun naratif lebih besar kekal pada usaha Fed memerangi inflasi. Kami percaya dinamik ini akan mengekang harga emas dalam julat tertentu.
Ketidaktentuan ini jelas dalam pasaran opsyen, apabila volatiliti tersirat bagi opsyen emas 3 bulan meningkat kepada 17.5%, naik daripada paras rendah 14% bulan lalu. Ini menunjukkan pedagang menilai kemungkinan berlakunya pergerakan mendadak, berkemungkinan dicetuskan sama ada oleh kegagalan rundingan Iran atau laporan ekonomi yang jauh lebih kukuh daripada jangkaan. Laporan CFTC terkini turut menunjukkan bahawa walaupun dana lindung nilai kekal bersih panjang (net-long), mereka telah mengurangkan posisi bullish hampir 20% sepanjang empat minggu lalu, menandakan sikap lebih berhati-hati.
Strategi Opsyen dan Paras Teknikal
Dalam persekitaran ini, kami mempertimbangkan strategi yang meraih manfaat sama ada daripada ayunan harga besar atau tempoh mendatar. Membeli strangle, yang melibatkan pembelian opsyen call dan put out-of-the-money, boleh memberikan pulangan jika berita geopolitik memaksa penembusan keluar daripada julat semasa. Strategi ini membolehkan kami memanfaatkan volatiliti yang meningkat tanpa perlu meramal arah pergerakan.
Sebaliknya, jika kami percaya pendirian Fed akan mengehadkan sebarang kenaikan ketara, menjual call spread di atas paras rintangan utama AS$4,600 menawarkan kaedah menjana pendapatan. Situasi ini mengingatkan pasaran pada 2022, apabila jangkaan kenaikan kadar secara konsisten mengatasi berita geopolitik yang menyokong, sekali gus mengehadkan potensi kenaikan emas. Corak yang serupa kelihatan sedang terbentuk sekarang, menjadikan strategi dalam julat (range-bound) lebih menarik.
Kami akan menggunakan paras teknikal sebagai panduan untuk beberapa minggu akan datang. Purata pergerakan 200 hari sekitar AS$4,405 ialah lantai kritikal, dan kami akan melihat penembusan berterusan di bawahnya sebagai isyarat untuk memulakan lebih banyak posisi bearish. Sehingga itu, kami menjangkakan emas kekal tidak menentu, bertindak balas lebih kepada jangkaan kadar faedah dan kekuatan dolar berbanding tajuk berita dari Timur Tengah.
