Emas ketinggalan berbanding bakul komoditi yang lebih luas apabila ketegangan geopolitik antara AS dan Iran berterusan tanpa perjanjian, manakala minyak dan logam asas disokong oleh risiko bekalan yang kekal tinggi. Logam berharga meningkat lewat minggu lalu selepas tajuk berita memberi isyarat kepada MoU atau perjanjian yang hampir dimuktamadkan, namun latar pasaran kekal dipacu oleh penetapan harga tenaga.
TD Securities menjangka pasaran tenaga kekal ketat dan disokong pada paras harga yang lebih tinggi walaupun perjanjian menjadi kenyataan, sekali gus mengekalkan tekanan makro terhadap kompleks logam berharga. Dalam konteks itu, kedudukan CTA dalam emas dijangka kekal secara amnya stabil melainkan harga mencetuskan pergerakan uptape besar ke arah AS$4,750/oz atau downtape ke arah AS$4,480/oz minggu ini.
Prestasi Lemah Emas Berbanding Komoditi Lain
Kami melihat emas ketinggalan di belakang komoditi lain, apabila minyak dan logam industri lebih mendapat manfaat daripada risiko bekalan yang berterusan. Dengan minyak mentah Brent kekal kukuh di atas AS$115 setong dan rundingan AS-Iran kembali tergendala minggu lalu, keadaan yang mengekang emas tidak menunjukkan tanda-tanda akan reda. Dinamik ini memberi isyarat bahawa logam berharga berkemungkinan terus mencatat prestasi lemah.
Isu utama bagi emas ialah tekanan makro yang berterusan didorong oleh kos tenaga yang tinggi. Data inflasi AS terkini bagi Mei 2026 mencatat bacaan kekal degil pada 4.1%, mengekalkan tekanan ke atas Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar faedah utamanya pada 5.75%. Persekitaran kadar “lebih tinggi lebih lama” ini meningkatkan kos peluang memegang aset tanpa pulangan hasil seperti emas, sekali gus mengurangkan tarikan kepada pelabur.
Jangkaan Pasaran Dan Strategi Untuk Pedagang Emas
Bagi pedagang derivatif, ini menunjukkan pasaran berkemungkinan bergerak dalam julat dalam beberapa minggu akan datang. Kami menjangkakan emas kekal terkawal melainkan ia menembusi di bawah sokongan AS$4,480/oz atau melonjak melepasi paras rintangan AS$4,750/oz. Ini mencadangkan strategi yang meraih manfaat daripada volatiliti rendah, seperti menjual opsyen call dan put out-of-the-money, boleh menjadi lebih sesuai.
Persekitaran ini mengingatkan kepada tempoh 2022-2023, apabila kenaikan kadar agresif oleh bank pusat mengatasi risiko geopolitik, sekali gus mengehadkan kenaikan harga emas. Sehingga pasaran menjangkakan peralihan yang jelas ke arah pelonggaran monetari, kami menjangka tekanan makro ini akan terus membebani emas. Kami mengambil posisi untuk pergerakan mendatar (sideways) berbanding penembusan besar.
