Emas kekal di atas AS$4,100 pada awal dagangan Eropah pada Rabu tetapi sukar untuk melanjutkan kenaikan kecil, ketika Dolar AS sedikit melemah menjelang penerbitan Minit FOMC Jun. Logam itu telah berundur daripada paras sedikit melebihi AS$4,200, iaitu tertinggi dua minggu yang dicapai pada Isnin, manakala latar makro yang lebih luas terus mengekalkan risiko condong ke arah penurunan. Perkembangan geopolitik menambah kerumitan: AS melancarkan gelombang serangan baharu ke atas Iran pada Selasa susulan laporan serangan terhadap tiga kapal tangki minyak di Selat Hormuz, sementara Washington bergerak menarik balik kelonggaran yang membolehkan Iran menjual minyak di pasaran antarabangsa, sekali gus membantu mencetuskan lonjakan ketara dalam minyak mentah dan menghidupkan semula kebimbangan inflasi dipacu tenaga yang selari dengan pendirian Fed ‘lebih tinggi untuk lebih lama’.
Penetapan harga kadar faedah kekal ketat untuk emas yang tidak memberikan hasil. FedWatch CME Group menunjukkan pasaran meletakkan kebarangkalian melebihi 80% bagi sekurang-kurangnya satu kenaikan 25 mata asas menjelang akhir tahun, manakala hasil bon meningkat, dengan Perbendaharaan 10 tahun pada 4.567% dan dua tahun pada 4.189%. Dari segi teknikal, XAU/USD kekal dalam saluran menurun dan di bawah SMA 200 hari, dengan MACD bertukar positif tetapi RSI masih lemah pada 44.33. Rintangan dikenal pasti berhampiran AS$4,164.35, dengan halangan seterusnya pada SMA 200 hari di AS$4,491.30; sokongan berada sekitar AS$3,713.85.
Reaksi Pasaran dan Prospek Hawkish Fed
Berdasarkan keadaan semasa, kami melihat kekuatan terkini emas sebagai peluang untuk menjual, bukannya permulaan aliran menaik baharu. Ketegangan geopolitik di Selat Hormuz meningkatkan daya tarikan Dolar AS sebagai aset selamat lebih daripada emas, sekali gus mengehadkan kenaikan harga yang bermakna bagi logam tersebut. Data terkini menunjukkan Lloyd’s of London baru sahaja menaikkan premium insurans risiko perang untuk kapal tangki di rantau itu sebanyak 35%, menandakan pasaran menjangka ketegangan yang menyokong dolar ini akan berterusan.
Lonjakan harga minyak mentah, dengan Brent kini diniagakan melebihi AS$115 setong buat kali pertama tahun ini, secara langsung menyuburkan naratif Fed “lebih tinggi untuk lebih lama”. Ini berlaku sejurus selepas data Core PCE minggu lalu menunjukkan inflasi kekal degil pada 3.9%, mengukuhkan lagi kebimbangan tekanan harga yang kembali meningkat. Atas sebab ini, kami percaya Rizab Persekutuan akan mengekalkan pendirian hawkish sepanjang musim panas.
Penetapan harga pasaran mencerminkan keyakinan yang semakin meningkat ini, dengan niaga hadapan kadar dana persekutuan kini menunjukkan peluang 65% bagi kenaikan kadar 25 mata asas pada mesyuarat September. Jangkaan ini mengekalkan hasil Perbendaharaan AS pada paras tinggi, dengan nota 10 tahun kekal kukuh di atas 4.5%. Kos peluang yang tinggi ini menjadikan pegangan emas yang tidak memberikan hasil semakin kurang menarik bagi dana institusi.
Strategi Dagangan dan Pengurusan Risiko
Oleh itu, strategi kami untuk beberapa minggu akan datang ialah menggunakan sebarang lantunan menuju rintangan saluran pada AS$4,164 sebagai peluang untuk memulakan posisi bearish. Kami melihat penjualan call spread out-of-the-money bagi tempoh luput Ogos sebagai cara dagangan yang menarik dan berisiko-terhad untuk melaksanakan pandangan ini. Pendekatan ini meraih manfaat daripada penurunan harga dan susutan nilai masa jika emas kekal mendatar di bawah rintangan.
Volatiliti juga meningkat, dengan Indeks Volatiliti Emas Cboe (GVZ) naik ke 22.5, menunjukkan pedagang bersedia menghadapi turun naik harga yang lebih besar. Untuk memanfaatkan potensi pergerakan menurun, kami juga mempertimbangkan bear put spread. Membeli put pada strike AS$4,000 sambil menjual put pada strike AS$3,800 menawarkan cara yang jelas untuk menyasarkan kejatuhan ke arah bahagian bawah saluran harga semasa.
Bagi mereka yang memegang posisi long sedia ada, melindung nilai terhadap kejatuhan ke sokongan struktur berhampiran AS$3,715 adalah wajar. Membeli put perlindungan dengan tempoh luput September boleh menyediakan insurans terhadap penembusan ke bawah. Kami akan mengekalkan bias berhati-hati hingga bearish ini sehingga emas mampu menembusi dan kekal di atas purata bergerak 200 hari yang penting, yang masih jauh pada AS$4,491.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
