Emas melanjutkan kerugian ke paras terendah sejak Mac apabila Dolar AS mengukuh di tengah isyarat bercampur mengenai kemungkinan penamatan konflik di Timur Tengah serta pendirian Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih hawkish. XAU/USD berada sekitar AS$4,260, turun 1.60% selepas berundur daripada paras tertinggi intrahari hampir AS$4,350. Indeks Dolar (DXY) sekitar 100.00, melantun daripada 99.68, selepas laporan bertukar daripada rundingan berada pada “peringkat akhir” dengan perjanjian mungkin dalam beberapa hari kepada dakwaan Iran menembak jatuh helikopter Apache AS di Selat Hormuz, dengan kedua-dua juruterbang dilaporkan selamat.
Tumpuan kini beralih kepada Indeks Harga Pengguna (CPI) AS pada hari Rabu. Inflasi semakin jauh daripada sasaran 2% Fed apabila harga minyak mentah yang lebih tinggi sejak akhir Februari menambah tekanan; CPI tahunan meningkat kepada 3.3% pada Mac dan 3.8% pada April, dengan unjuran 4.2% bagi Mei. Dari sudut teknikal, emas kekal di bawah SMA 20 tempoh Bollinger Bands berhampiran AS$4,496 dan di bawah jalur bawah sekitar AS$4,306, manakala RSI berada pada paras rendah 30-an dan ADX hampir 29. Rintangan dikenal pasti pada AS$4,306, kemudian AS$4,497 dan AS$4,687, dengan sokongan berhampiran AS$4,100.
Pemacu Utama dan Tinjauan Pasaran
Memandangkan tekanan semasa ke atas emas, kami melihat pemacu utama ialah pengukuhan Dolar AS dan jangkaan pasaran terhadap Fed yang kekal hawkish. Tajuk berita yang bercanggah mengenai potensi perjanjian damai di Timur Tengah mencetuskan volatiliti jangka pendek, namun gambaran lebih besar masih terikat kepada dasar monetari. Ketidaktentuan ini menunjukkan sebarang lantunan harga emas berkemungkinan tidak bertahan lama sehingga terdapat perubahan yang jelas pada prospek inflasi.
Laporan CPI AS yang akan datang ialah peristiwa paling kritikal dalam radar kami minggu ini. Dengan ahli ekonomi meramalkan kenaikan kepada 4.2% dan data PCE teras terkini bagi April menunjukkan inflasi kekal degil pada 3.1%, kami menjangkakan bacaan yang mengukuhkan pendirian Fed untuk mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk lebih lama. Senario ini akan terus mengukuhkan dolar dan memberi tekanan ketara kepada aset tanpa pulangan seperti emas.
Kami pernah melihat dinamik ini sebelum ini, khususnya pada 2022 dan 2023 apabila kitaran kenaikan kadar agresif Fed mengatasi risiko geopolitik. Dalam tempoh tersebut, emas membuat pembetulan yang ketara walaupun ketegangan global berterusan, membuktikan dasar monetari boleh menjadi faktor dominan. Sejarah mencadangkan kita perlu mengutamakan tindakan bank pusat berbanding hingar geopolitik harian.
Strategi dan Paras Teknikal
Sebagai respons, kami meneliti posisi bearish melalui pasaran derivatif. Membeli opsyen put Julai 2026 ke atas niaga hadapan emas dengan harga mogok sekitar AS$4,200 menawarkan cara langsung untuk memanfaatkan potensi penembusan di bawah paras semasa. Strategi ini memberikan pendedahan kepada penurunan sambil mengehadkan risiko maksimum sekiranya berlaku pembalikan mendadak susulan berita geopolitik yang positif.
Untuk pendekatan yang lebih kos efektif, kami turut mempertimbangkan bear put spread. Dengan membeli put AS$4,200 dan pada masa yang sama menjual put dengan harga mogok AS$4,100, kami boleh mengurangkan perbelanjaan tunai awal. Dagangan ini distruktur untuk meraih keuntungan daripada pergerakan turun ke arah garisan sokongan mendatar utama yang dinyatakan dalam analisis teknikal.
Indeks Dolar AS yang kekal kukuh sekitar paras 100.00 memberikan pengesahan kepada tesis bearish ini. Selagi dolar kekal kuat, ia akan terus menjadi halangan utama kepada harga emas. Kami akan memantau DXY dengan rapat untuk sebarang tanda kelemahan, yang akan menjadi petunjuk awal untuk menilai semula posisi bearish ini.
