Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan kadar deposit pada 2.25%, dan mesejnya terus membuka ruang untuk pengetatan lanjut. Komunikasi dasar terkini secara umum selari dengan senario asas ECB pada Jun, yang berasaskan penetapan harga pasaran bagi tiga kenaikan dalam kitaran ini—membayangkan dua lagi langkah susulan selepas kenaikan Jun. Ulasan yang mengiringi keputusan itu menunjukkan tiada usaha untuk mencabar jangkaan pasaran semasa terhadap laluan dasar.
Ahli strategi Deutsche Bank kini melihat langkah September ke 2.50% sebagai sangat berkemungkinan. Mereka menggambarkan imbangan risiko condong kepada satu lagi kenaikan selepas itu, tetapi hanya jika harga tenaga kekal tinggi secara berterusan atau jika terdapat bukti kesan pusingan kedua.
Kedudukan Pasaran Derivatif dan Kebarangkalian Kenaikan Kadar
Kami percaya pedagang derivatif perlu segera bersedia untuk perubahan hasil (yields) Zon Euro apabila ECB memposisikan diri untuk kenaikan kadar pada September kepada 2.50%. Data pasaran terkini menunjukkan niaga hadapan €STR (Euro Short-Term Rate) sudah menetapkan kebarangkalian 82% bagi kenaikan 25 mata asas ini. Penetapan harga yang ketat ini meninggalkan ruang kesilapan yang sangat kecil, bermakna sebarang kejutan hawkish boleh mencetuskan pergerakan mendadak dalam kontrak berdurasi pendek.
Bagi memanfaatkan pandangan ini, kami mengesyorkan mengambil posisi jual (short) niaga hadapan Euribor September dan Disember 2026 untuk menangkap tekanan menaik ke atas kadar faedah jangka pendek. Trend sejarah menunjukkan bahawa apabila ECB memberi isyarat laluan yang jelas, hasil jangka pendek pantas sejajar dengan sasaran dasar rasmi. Dengan inflasi Zon Euro berlegar sekitar 2.5% pada pertengahan 2026, lantai bagi kadar faedah kekal tinggi dengan kukuh.
Syor Strategi Merentas Pendapatan Tetap dan FX
Kami juga mencadangkan pelaksanaan strategi bear flattener menggunakan opsyen ke atas niaga hadapan Euro-Bund dan Euro-Schatz. Hasil jangka pendek sangat sensitif kepada perubahan dasar serta-merta ini, manakala hasil jangka panjang berkemungkinan kekal berlabuh oleh kebimbangan pertumbuhan ekonomi yang lebih luas. Perbezaan ini menjadikan pembelian opsyen put ke atas hutang jangka pendek sebagai cara kos yang relatif rendah untuk melindung nilai daripada pengetatan yang agresif.
Dalam ruang derivatif mata wang, kami memihak kepada pembelian opsyen panggilan (call) Euro berbanding dolar A.S. untuk memanfaatkan perbezaan kadar faedah yang semakin melebar. Volatiliti pasaran tenaga terkini, dengan minyak mentah Brent diniagakan hampir AS$80 setong, terus mengancam kesan inflasi pusingan kedua yang boleh memaksa ECB menaikkan kadar melangkaui September. Jika tekanan tenaga ini berterusan, Euro berpotensi mengukuh lagi apabila pasaran menetapkan harga kadar terminal lebih hampir kepada 2.75%.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
