Purata Perindustrian Dow Jones (DJIA) mencatat paras tertinggi baharu pada Rabu, menyentuh 52,500 selepas melantun daripada gelombang jualan April, namun komposisi indeks itu telah berubah. Pada 29 Jun, Alphabet menggantikan Verizon, dan memandangkan Dow ialah indeks berwajaran harga, saham sekitar AS$350 kini membawa pengaruh jauh lebih besar berbanding saham di bawah AS$50. Perubahan itu meningkatkan pendedahan penanda aras kepada tema kecerdasan buatan (AI) dan pengkomputeran awan, dengan lima daripada “Magnificent Seven” kini diwakili, membolehkan purata itu terus melonjak walaupun peneraju semikonduktor sedang ditekan jualan.
Penyusunan semula akhir suku turut menyokong harga, dengan aliran mekanikal menggalakkan putaran apabila sektor bergerak berbeza haluan, walaupun Rabu juga menandakan hari pertama bulan baharu. Data ekonomi cenderung lemah: pertambahan pekerjaan sektor swasta ADP naik 98K pada Jun berbanding 110K dijangka dan 122K sebelum ini, manakala PMI pembuatan ISM menurun kepada 53.3 daripada 54. Tumpuan beralih kepada NFP pada Khamis jam 12:30 GMT, diawalkan berikutan cuti Hari Kemerdekaan, dengan konsensus sekitar 110K berbanding 172K, pendapatan sekitar 3.5% YoY dan pengangguran pada 4.3%, ketika Fed mengulangi bahawa inflasi masih terlalu tinggi. Penanda teknikal yang disebut ialah 53,000 dan 52,550 di atas, dengan sokongan pada 52,000, 51,500 dan 50,000, di samping kenaikan lebih 16% daripada paras rendah April.
Berhati-hati terhadap Rekod Tertinggi Dow dan Kelebaran Kenaikan
Kami melihat rekod baharu Dow di atas 52,500 dengan tahap berhati-hati yang tinggi. Kemasukan Alphabet, saham berharga tinggi, bermakna pergerakan indeks kini banyak terpaut kepada beberapa nama teknologi mega dan AI. Ini mewujudkan keadaan di mana Dow boleh mencatat paras tertinggi baharu walaupun penyertaan pasaran secara meluas lemah, seperti yang dilihat apabila saham semikonduktor ditekan jualan ketika rekod itu dicapai.
Kenaikan ini juga dipacu oleh penyusunan semula akhir suku, iaitu aliran mekanikal yang boleh mudah berbalik kini apabila kita memasuki Julai. Dari sudut sejarah, apabila sesuatu indeks mencatat rekod tetapi garis Advance-Decline gagal mengesahkan paras tertinggi baharu, ia menandakan asas yang rapuh. Corak itu kelihatan apabila pada hari rekod baharu dicapai, hampir 40% komponen Dow sebenarnya susut, menegaskan betapa sempitnya kemaraan ini.
Data Ekonomi Lembut dan Strategi Lindung Nilai
Data ekonomi tidak menyokong pendirian yang terlalu bullish. Pekerjaan sektor swasta bagi Jun adalah lemah pada hanya 98,000, dan laporan JOLTS terkini menunjukkan kekosongan pekerjaan jatuh ke paras terendah dalam tiga tahun. Ini menggambarkan pasaran buruh yang sedang perlahan, bukannya runtuh—dan tidak mungkin memaksa Fed bertindak.
Kita tidak seharusnya menjangkakan Rizab Persekutuan akan campur tangan untuk menyokong pasaran. Dengan bacaan inflasi Core PCE terbaru masih tinggi pada 3.1%, jauh di atas sasaran 2%, pembuat dasar kekal fokus kepada harga. Bacaan ekonomi yang lembut esok lebih berkemungkinan dilihat sebagai “growth scare” berbanding alasan untuk Fed mula menurunkan kadar faedah.
Dalam susunan ini, kami melihat peluang untuk membeli perlindungan penurunan (downside protection) ketika volatiliti masih relatif murah. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) kini diniagakan hampir kepada paras rendah 14, menjadikan opsyen put ke atas ETF DIA sebagai cara lindung nilai yang kos efektif untuk portfolio panjang (long). Kami meneliti pembelian put Ogos dengan harga mogok sekitar 51,500 bagi melindungi daripada potensi “shakeout” selepas laporan Nonfarm Payrolls esok.
Bagi dagangan dengan risiko yang lebih terhad, “bear put spread” boleh berkesan. Seseorang boleh membeli opsyen put dengan harga mogok 52,000 dan pada masa sama menjual satu pada harga mogok 51,500 untuk menyasarkan paras sokongan utama pertama yang disebut. Strategi ini mendapat manfaat daripada pembetulan sederhana sambil mengehadkan kos, suatu pendekatan berhemah memandangkan kecairan dijangka nipis menjelang sesi pra-cuti.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
