Dolar AS mengukuh apabila hasil (yield) Perbendaharaan (Treasury) kembali meningkat dan ketegangan di Timur Tengah berterusan, sementara syarikat korporat AS terus bersaing dengan kerajaan untuk pembiayaan melalui pasaran bon. Paras minyak yang kekal tinggi sedang menyalurkan kesan pusingan kedua kepada inflasi teras, mendorong jangkaan kadar ke arah pendirian Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih tegas, seperti yang dicerminkan dalam isyarat hawkish FOMC.
Dalam minyak mentah, keluk harga mencadangkan risiko jangka terdekat yang lebih ketat: Brent November diniagakan pada AS$107 berbanding AS$100 bagi Oktober, menjadikan spread kepada AS$7 daripada AS$1–2. Ini berlaku seiring laporan aliran Selat Hormuz pada 13 juta tong sehari berbanding 19 juta sebelum konflik AS-Iran, dan saluran paip East-West beroperasi pada separuh daripada kapasiti 7 juta tong sehari dengan pemulihan dijangka dalam beberapa minggu akan datang; namun, sekatan (blockade) AS terus mengekang eksport Iran, sekali gus memperlebar backwardation. Pasaran menaikkan kadar purata berwajaran yang dijangka bagi 15 September 2027 sebanyak 21 mata asas kepada 4.88%, membayangkan 4–5 lagi kenaikan dalam tempoh 12 bulan berbanding 3–4 sebelum ini, serta mempricekan kebarangkalian 73% untuk kenaikan pada Oktober; sebaliknya, kebarangkalian pengetatan pada mesyuarat seterusnya ECB turun daripada 39% kepada 31%.
Strategi Derivatif untuk Divergensi Hasil dan FX
Kami percaya pedagang derivatif wajar mengambil posisi agresif untuk hasil AS yang lebih tinggi dengan membeli opsyen put ke atas niaga hadapan (futures) Nota Perbendaharaan 10 tahun. Dengan pasaran mempricekan kebarangkalian 73% bagi kenaikan kadar Fed pada Oktober, hasil Perbendaharaan tempoh pendek dijangka terus meningkat. Strategi ini disokong oleh kenaikan terkini indeks volatiliti pasaran bon, yang mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap kadar dasar yang diunjurkan pada 4.88%.
Kami juga melihat peluang yang menarik untuk melakukan short bagi pasangan EUR/USD menggunakan risk reversal bearish. Perbezaan antara Fed yang hawkish dan Bank Pusat Eropah yang lebih berhati-hati, di mana jangkaan kenaikan kadar zon euro baru-baru ini merosot kepada 31%, akan terus memberi tekanan kepada euro. Dengan membeli opsyen put EUR/USD out-of-the-money, pedagang boleh menangkap momentum menurun pada kos yang rendah apabila jurang perbezaan kadar faedah bergerak ketara memihak kepada dolar AS.
Pemosisian Pasaran Tenaga di Tengah Risiko Timur Tengah
Dalam pasaran tenaga, backwardation ekstrem AS$7 dengan Brent November diniagakan pada AS$107 menjadikan posisi long secara terus mahal disebabkan kos roll. Sebaliknya, kami mengesyorkan penggunaan bull call spread pada niaga hadapan Brent untuk memanfaatkan potensi eskalasi gangguan bekalan di Timur Tengah. Pendekatan ini mengehadkan kos premium awal sambil melindungi daripada perubahan mendadak di Selat Hormuz, di mana aliran minyak harian kekal terhad kepada hanya 13 juta tong.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
