Dolar melemah pada Jumaat susulan Jualan Runcit Julai yang jatuh, dengan BBDXY susut 3 mata semalaman kepada 99.42 dan Indeks Dolar pada 99.42, manakala penutupan hujung minggu disebut pada 1,201 berbanding BBDXY 1,198 dalam jadual pasaran. Emas naik $25 kepada $4,377 dan kemudian dicetak pada $4,388, manakala perak menambah 33 sen kepada $64.58 sebelum didagangkan pada $65.41. Dalam data kedudukan yang disampaikan daripada Laporan COT, kedudukan jual singkat perak oleh “Big 8” digambarkan sebagai pendedahan 106 hari, bersamaan 245.795 juta auns troy atau 49,159 kontrak COMEX, meningkat daripada 238.555 juta auns atau 47,711 kontrak pada minggu sebelumnya. Minyak mengekalkan paras $82, terakhir pada $82.62 selepas lonjakan $11, dan hasil 10 tahun bergerak daripada 4.69% pada Jumaat kepada 4.71% untuk memulakan minggu.
Dalam pasaran pembiayaan AS, lelongan Perbendaharaan 30 tahun menyaksikan $25 bilion dijual pada 5.216%, hasil tertinggi sejak 2001, manakala lelongan 10 tahun pada hari sebelumnya menghasilkan kos paling curam bagi tenor tersebut sejak 2007. Perbendaharaan turut melaraskan panduan jualan hutangnya, meninggalkan ruang untuk mengurangkan bekalan bon jangka panjang. Di tempat lain, amaran pasaran saham ditandakan menerusi Hindenburg Omen, dan Indeks Pembuatan Serantau Empire dikatakan meningkat sebanyak 20. Stok hutang digambarkan menghampiri $40 trilion, dengan rujukan kepada pencapaian $39 trilion sebelum ini.
Volatiliti Pasaran Bon, Hasil Meningkat dan Tekanan Hutang
Kita melihat indeks dolar AS merosot kepada 99.42 sementara hasil Perbendaharaan kekal degil tinggi, dengan 10 tahun berlegar pada 4.71%. Ketidakselarasan ini didorong oleh tekanan hutang kerajaan yang besar, yang pantas menghampiri paras $40 trilion. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan untuk membuat kedudukan bagi volatiliti berterusan dalam pasaran bon ketika hasil ini menguji paras tertinggi berbilang dekad.
Kos pembiayaan hutang negara AS sudah pun melonjak, dengan bayaran faedah bersih baru-baru ini melepasi kadar tahunan terlaras $1.1 trilion. Dengan lelongan bon 30 tahun ditetapkan pada 5.216% yang tinggi, kerajaan menanggung kos pinjaman tertinggi yang kita lihat dalam suku abad. Kami menjangka tekanan fiskal ini akan terus mengekalkan tekanan menaik ke atas hasil jangka panjang, menjadikan strategi menurun (bearish) ke atas niaga hadapan Perbendaharaan jangka panjang kelihatan sangat menarik.
Kedudukan Logam Berharga dan Risiko Pasaran Ekuiti
Walaupun emas melonjak ke $4,388 dan perak kukuh pada $65.41, kita perlu berhati-hati berikutan kedudukan jual singkat yang besar dipegang oleh pedagang komersial utama. Pedagang “Big 8” kini berada dalam jual singkat sekitar 245.8 juta auns perak, yang mewakili hampir 3.5 bulan pengeluaran global. Kami mengesyorkan penggunaan opsyen put perlindungan (protective put) ke atas logam berharga untuk lindung nilai daripada penjualan mendadak yang “direka” dan dipacu kertas dalam beberapa minggu akan datang.
Kami juga memantau rapat pasaran ekuiti apabila Hindenburg Omen mengeluarkan isyarat amaran tentang potensi pembetulan pasaran saham. Jika berlaku kejatuhan pasaran saham yang lebih luas, sejarah menunjukkan pedagang akan melikuidasi emas dan perak secara agresif untuk memenuhi panggilan margin. Saiz kedudukan dalam derivatif logam perlu kekal konservatif bagi bertahan menghadapi lonjakan mendadak dalam permintaan kecairan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
