USD/JPY berlegar hampir 159.20 pada Jumaat, dengan Dolar disokong selepas data inflasi AS menstabilkan sentimen manakala Yen kekal lemah apabila hala tuju dasar Bank of Japan (BoJ) masih tidak menentu. Teras PCE tidak berubah pada 3.3% tahun ke tahun pada April, mengukuhkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) boleh mengekalkan kadar faedah lebih tinggi untuk lebih lama. Di Jepun, teras CPI Tokyo memperlahankan kepada 1.4% tahun ke tahun pada Mei, kekal di bawah sasaran 2% BoJ untuk bulan keempat berturut-turut, walaupun output kilang kembali pulih pada April.
Pada rangka masa empat jam, pasangan ini diniagakan pada 159.24 dan kekal bergerak mendatar antara sokongan berhampiran dan rintangan di atas. Harga bertahan di atas SMA 100-tempoh pada 158.48, namun masih dihadkan oleh SMA 20-tempoh pada 159.36, yang turut sejajar dengan halangan mendatar. RSI berada sekitar 49. Rintangan dikenal pasti pada 159.25 dan kemudian 159.36, manakala sokongan dilihat pada 159.20 dan 159.10; lantai yang lebih dalam berada berhampiran 158.48.
Pemacu Asas dan Diferensiasi Dasar
Kami melihat naratif asas bagi dolar yang kukuh berbanding yen kekal utuh. Inflasi AS yang berterusan, dengan Teras PCE kekal pada 3.3%, menunjukkan Fed tidak akan memangkas kadar dalam masa terdekat. Perbezaan hala tuju dasar ini dengan BoJ, yang bergelut dengan inflasi di bawah sasaran 2%, merupakan pemacu utama bagi pasangan mata wang ini.
Dengan USD/JPY diniagakan hampir 159.20, kami mesti sangat peka terhadap risiko campur tangan daripada pihak berkuasa Jepun. Kami menyaksikan campur tangan pembelian yen yang ketara pada April dan Mei 2024 apabila kadar menembusi paras 160, yang mencetuskan penurunan mendadak dan pantas 3% atau lebih dalam tempoh beberapa jam. Rekod ini menjadikan pegangan posisi panjang secara terus lebih berisiko tanpa sebarang bentuk perlindungan.
Pendekatan Strategik dan Pengurusan Risiko
Sehubungan itu, kami berpendapat spread bull call ialah strategi yang sesuai untuk beberapa minggu akan datang. Membeli opsyen call dengan harga strike sedikit di atas paras semasa, seperti 159.50, dan pada masa yang sama menjual call pada strike lebih tinggi, mungkin pada 161.00, membolehkan keuntungan daripada kenaikan sederhana. Strategi ini mengehadkan risiko sekiranya pegawai Jepun memutuskan untuk campur tangan secara mengejut.
Kami juga melihat peluang melalui kenaikan volatiliti tersirat, yang sering mendahului pergerakan mata wang yang besar. Indeks Volatiliti Yen FX Cboe/CME telah meningkat, dan baru-baru ini menunjukkan bacaan 30 hari hampir 9.5%, namun ia boleh melonjak dengan ketara seperti ketika campur tangan 2024 apabila ia melebihi 12%. Bagi pedagang yang menjangkakan penembusan mendadak ke mana-mana arah, pembelian straddle atau strangle panjang berpotensi menghasilkan pulangan.
Bagi mereka yang sudah mempunyai pendedahan panjang, membeli opsyen put di luar wang (out-of-the-money) ialah lindung nilai yang berhemah. Put dengan strike sekitar paras sokongan 158.50 boleh memberikan perlindungan penurunan yang berkesan dengan premium yang relatif rendah. Ini bertindak sebagai insurans terhadap pembalikan mendadak akibat campur tangan atau perubahan sentimen pasaran secara tiba-tiba.
