KDNK Kanada tidak berubah suku ke suku pada suku pertama 2026, selepas penguncupan 0.2% pada suku keempat 2025, menurut Statistics Canada. Secara tahunan (dianualkan), output merosot 0.1%, berbanding unjuran pasaran bagi pertumbuhan 1.5%. Momentum turut melemah pada penghujung suku tersebut, dengan KDNK menguncup 0.1% pada Mac secara bulanan.
Dolar Kanada melemah selepas data dikeluarkan. USD/CAD meningkat 0.25% pada hari tersebut kepada 1.3820 dalam reaksi segera terhadap data.
Tinjauan Dasar dan Implikasi Mata Wang
Memandangkan ekonomi Kanada kini terbantut, kami melaraskan pandangan kami terhadap hala tuju kadar faedah Bank of Canada bagi baki tahun ini. Pasaran dikejutkan oleh bacaan KDNK dianualkan yang negatif, satu kontras ketara berbanding pertumbuhan 1.5% yang dijangkakan. Kejutan ini meningkatkan tekanan ketara ke atas bank pusat untuk mempertimbangkan pelonggaran dasar monetari bagi merangsang pertumbuhan.
Kami berpandangan dolar Kanada berada dalam kedudukan untuk terus melemah berbanding dolar AS dalam beberapa minggu akan datang. Dengan USD/CAD kini didagangkan melepasi 1.3800, kami melihat laluan yang jelas ke arah paras 1.4000, khususnya apabila perbezaan kadar faedah berkemungkinan bergerak memihak kepada dolar AS. Dari sudut sejarah, dalam tempoh prestasi ekonomi yang lemah seperti tahun 2020, pasangan ini menunjukkan ia boleh meningkat dengan ketara dalam tempoh yang singkat.
Volatiliti Pasaran, Kedudukan, dan Risiko Luaran
Kegagalan besar berbanding jangkaan ini merupakan isyarat jelas untuk menjangkakan volatiliti yang lebih tinggi dalam aset Kanada. Volatiliti tersirat satu bulan bagi opsyen USD/CAD telah meningkat daripada sekitar 7% kepada melebihi 8.5%, dan kami menjangkakan trend ini berterusan. Kami bercadang membeli opsyen panggilan (call) USD/CAD untuk mendapatkan pendedahan kepada kenaikan sambil mengehadkan risiko dalam persekitaran yang tidak menentu ini.
Kami juga menyusun semula kedudukan dalam pasaran derivatif kadar faedah untuk mencerminkan pendirian Bank of Canada yang lebih dovish. Swap indeks semalaman (OIS) kini menilai kebarangkalian melebihi 80% bagi pemotongan kadar 25 mata asas pada mesyuarat Julai Bank tersebut. Ini merupakan perubahan dramatik berbanding minggu lalu apabila kebarangkalian berada di bawah 20%, sekali gus mewujudkan peluang dalam instrumen yang berkait dengan kadar faedah jangka pendek Kanada.
Akhir sekali, kami perlu memantau faktor luaran, khususnya harga minyak, yang merupakan pemacu utama ekonomi Kanada. Dengan minyak mentah West Texas Intermediate kini didagangkan di bawah AS$80 setong, sebarang penurunan lanjut akibat persepsi kelemahan permintaan global akan memburukkan sentimen negatif terhadap ‘loonie’. Kelemahan komoditi ini akan mengukuhkan lagi tesis penurunan (bearish) kami terhadap dolar Kanada.
