Imbal hasil riil (real yield, yaitu imbal hasil obligasi setelah dikurangi inflasi) AS yang lebih tinggi dan aksi jual di pasar obligasi terjadi bersamaan dengan penguatan Dolar AS. Pergerakan ini dikaitkan dengan kekhawatiran inflasi, bukan kekhawatiran soal kebijakan fiskal (kondisi anggaran dan utang pemerintah).
Sebuah indikator yang menggabungkan korelasi Dolar terhadap saham AS dan imbal hasil US Treasury 10 tahun menunjukkan daya tarik “safe haven” (aset perlindungan saat pasar bergejolak) terkuat sejak akhir 2022. Angka ini juga merupakan pembacaan tertinggi kedua dalam data sejak 2005.
Fokus Pada Risalah FOMC
Perhatian tertuju pada rilis risalah FOMC April (catatan rapat Komite Pasar Terbuka Federal, pembuat kebijakan suku bunga The Fed), termasuk detail tentang tiga anggota yang berbeda pendapat dan menginginkan pesan yang tidak terlalu “dovish” (dovish berarti cenderung mendukung suku bunga lebih rendah/lebih longgar). Setiap rujukan bahwa kenaikan suku bunga dibahas dapat memperkuat penyesuaian ulang harga pasar yang terjadi saat ini.
Perkembangan di kawasan Teluk tetap menjadi faktor sentimen pasar, termasuk laporan bahwa NATO mempertimbangkan intervensi di Selat Hormuz untuk mendukung kelancaran pelayaran kapal. Meski begitu, aset berisiko (seperti saham dan mata uang berisiko) tidak banyak bereaksi.
Indeks Dolar (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) disebut masih berpeluang naik di atas 99,50 bahkan tanpa eskalasi militer baru. Di Inggris, inflasi lebih rendah dari perkiraan, sehingga menurunkan peluang pasar terhadap kenaikan suku bunga Bank of England.
Kami melihat imbal hasil riil AS yang lebih tinggi dan aksi jual obligasi mendorong penguatan dolar, terutama karena inflasi yang masih sulit turun. Data terbaru mengonfirmasi hal ini, dengan Indeks Harga Konsumen (CPI, ukuran inflasi) April 2026 yang naik lebih tinggi dari perkiraan di 3,8%, memperkuat keyakinan pasar bahwa The Fed akan tetap “hawkish” (hawkish berarti cenderung mendukung suku bunga lebih tinggi/pengetatan). Imbal hasil US Treasury 10 tahun kemudian menembus 4,75%, level tertinggi tahun ini.
Implikasi Trading Untuk Dolar
Bagi trader, kondisi ini mengarah pada posisi yang mengantisipasi dolar menguat lebih lanjut, dengan DXY kini menguji level 99,40. Salah satu strategi adalah membeli opsi call (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu; biasanya diuntungkan saat harga naik) pada ETF pelacak dolar seperti UUP, atau mengambil posisi long pada kontrak berjangka (futures, kontrak untuk membeli/menjual di harga yang ditetapkan untuk tanggal mendatang) USD. Ini memberi eksposur kenaikan dengan leverage (pengganda dampak pergerakan harga) jika dolar menembus resistance (level hambatan) 99,50 yang disebutkan.
Situasi ini berbeda dibanding dinamika pasar pada 2025, ketika aksi jual obligasi dipicu kekhawatiran fiskal. Kenaikan imbal hasil yang didorong inflasi saat ini lebih mendukung dolar karena reli ditopang faktor fundamental. Ini meningkatkan keyakinan bahwa daya tarik safe haven dolar—yang kini berada di level tertinggi dalam beberapa tahun—lebih berkelanjutan.
Ketegangan geopolitik di kawasan Teluk menambah ketidakpastian dan meningkatkan daya tarik dolar sebagai safe haven. Volatilitas pasar valuta asing (tingkat naik-turun harga) meningkat, sehingga penggunaan opsi untuk membatasi risiko dapat menjadi pendekatan yang lebih aman. Pertimbangkan membeli call USD terhadap mata uang yang bank sentralnya lebih dovish.
Perbedaan kondisi dengan ekonomi lain membuka peluang trading, terutama setelah laporan inflasi Inggris terbaru lebih rendah dari perkiraan. Perbedaan ini membuat posisi short Poundsterling terhadap Dolar AS (GBP/USD) menarik. Ini bisa dilakukan dengan membeli opsi put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya diuntungkan saat harga turun) pada pound untuk membatasi potensi kerugian jika sentimen berubah tiba-tiba.
Semua mata kini tertuju pada risalah FOMC mendatang untuk melihat sinyal apakah pembuat kebijakan membahas kenaikan suku bunga lanjutan, yang dapat mempercepat tren ini. Nada yang hawkish bisa menjadi pemicu yang mendorong dolar memasuki kenaikan baru. Trader perlu bersiap menghadapi volatilitas yang lebih tinggi di sekitar waktu rilis risalah tersebut.
