Dolar AS memadam sebahagian besar kejatuhan minggu sebelumnya selepas ucapan Jackson Hole yang bernada hawkish oleh Pengerusi Kevin Warsh, mendorong Indeks Dolar AS (DXY) ke arah kemungkinan menguji semula paras 100.00. Mesej dasar tertumpu kepada inflasi kembali ke sasaran 2% PCE Rizab Persekutuan, dengan Warsh mempersoalkan sama ada keadaan kewangan benar-benar ketat serta membingkaikan pengetatan lanjut sebagai bergantung pada bukti data yang masuk. Kenyataan berasingan daripada pegawai Fed turut mengekalkan fokus terhadap risiko inflasi, dengan satu unjuran meletakkan inflasi hujung tahun hampir 3%, manakala tarif, perang dan kos tenaga yang lebih tinggi disebut sebagai faktor yang merumitkan. Tumpuan kini beralih kepada pasaran buruh dan data aktiviti, termasuk PMI Pembuatan dan Perkhidmatan ISM, ADP, JOLTs, Tuntutan Awal Pengangguran mingguan dan NFP, di samping komen lanjut daripada penentu kadar Fed.
Data kedudukan menunjukkan pengurangan (trimming) dan bukannya perubahan besar-besaran terhadap mata wang itu. Bagi minggu berakhir 18 Ogos, kedudukan bersih spekulatif CFTC susut sedikit melebihi 2.3K kontrak, menjadikan perubahan empat minggu hampir +3.5K; minat terbuka (open interest) merosot kira-kira 3% kepada hampir 48K. Pendedahan spekulatif turun kepada 39.8% daripada 43.2%, persentilnya menurun kepada 58.6, dan persentil kedudukan bersih merosot kepada 68.5, meninggalkan pasaran masih bersih panjang (net long) tetapi dengan momentum yang semakin lemah.
Implikasi Dasar Fed dan Tinjauan Dagangan
Kami percaya nada hawkish terkini daripada Rizab Persekutuan bermakna pedagang derivatif perlu bersedia untuk kekuatan dolar AS yang berterusan. Dengan Indeks Dolar AS (DXY) kini merangkak semula ke arah paras 101.50 selepas mencecah paras rendah 100.60 pada awal bulan ini, naratif “lebih tinggi untuk lebih lama” kembali kukuh. Kami wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) dolar atau mengambil posisi panjang pada pasangan USD ketika mata wang itu bersedia menguji semula rintangan psikologi utama.
Prospek menaik ini disokong oleh petunjuk ekonomi terkini, dengan inflasi teras PCE kekal degil pada 2.6% dan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat semula melepasi 4.15%. Dari segi sejarah, apabila Fed mengekalkan kecenderungan ketat (restrictive bias) dalam tempoh inflasi yang liat, indeks dolar telah meningkat secara purata 3% hingga 5% dalam minggu-minggu berikutnya. Kami mengesyorkan menggunakan penurunan jangka pendek untuk membina pendedahan dolar panjang, khususnya berbanding Euro dan Yen.
Kedudukan Spekulatif dan Strategi Pengurusan Risiko
Data CFTC terkini menunjukkan kontrak bersih panjang spekulatif menurun sedikit lebih 2,300, yang sebenarnya memberikan titik masuk yang lebih kemas tanpa risiko dagangan yang terlalu sesak (overcrowded). Pelupusan kecil ini telah mengurangkan pendedahan spekulatif keseluruhan kepada 39.8%, turun daripada melebihi 43% hanya seminggu lalu. Kami boleh memanfaatkan penurunan sementara dalam kedudukan ini untuk membina kontrak niaga hadapan dolar panjang yang baharu sebelum pasaran sepenuhnya mengambil kira satu lagi potensi kenaikan kadar.
Dalam minggu-minggu akan datang, kami perlu mengharungi turun naik yang tinggi susulan penerbitan data pasaran buruh AS, termasuk pekerjaan bukan ladang (NFP) dan data perkhidmatan ISM. Untuk mengurus risiko ini, pedagang derivatif wajar mempertimbangkan strategi opsyen berbilang kaki, seperti bull call spread, bagi mengehadkan risiko penurunan sambil menangkap momentum kenaikan dolar. Kami mahu berada dalam posisi lebih awal menjelang keluaran data ini, kerana angka buruh yang kukuh berkemungkinan menjadi pemangkin besar kepada gelombang seterusnya kenaikan dolar.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
