Dolar AS telah meneruskan kenaikan terbaharu, dengan Indeks Dolar AS (DXY) meningkat 1.3% kepada 101.41, paras tertinggi sejak Mei 2025, susulan mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang bernada hawkish pada 16–17 Jun. Pergerakan itu berlaku ketika ekuiti mengalami jualan dan saham teknologi berkaitan AI melemah, sekali gus mencetuskan persoalan terhadap naratif pasaran yang menyokong kenaikan mata wang tersebut.
Tumpuan kini beralih kepada penerbitan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) AS yang akan datang, yang berpotensi menguji momentum dolar. Dalam pasaran kadar faedah, niaga hadapan membayangkan kebarangkalian 54.6% bagi kenaikan 25 mata asas kepada 4.00% pada mesyuarat FOMC 16 September, manakala harga minyak mentah dan harga pam yang lebih rendah telah meningkatkan jangkaan inflasi tajuk (headline) yang lebih lembut. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat AI dan disunting oleh seorang editor.
Kekuatan Dolar Dipacu Oleh Pendirian Fed Dan Naratif Pasaran
Kami melihat Indeks Dolar AS (DXY) diniagakan hampir 106.50, paras yang tidak dilihat sejak hujung tahun lalu, didorong oleh pendirian tegas Rizab Persekutuan dalam mesyuarat Jun terbaharunya. Kekuatan dolar ini merupakan tema dominan yang perlu kami hadapi. Pasaran menilai (pricing in) janji hawkish Fed, bukannya keseluruhan gambaran ekonomi.
Namun, kami mempersoalkan naratif keistimewaan AS (US exceptionalism) yang menggerakkan rali ini. Nasdaq telah susut lebih 5% dalam dua minggu lalu, dengan kelemahan tertumpu pada saham teknologi berkaitan AI yang sebelum ini memimpin pasaran. Kelembapan pasaran saham ini mencadangkan kebimbangan asas terhadap kesan kadar faedah tinggi yang berpanjangan.
Data PCE Sebagai Pemangkin Kritikal Untuk Penentuan Harga Semula Pasaran
Pasaran niaga hadapan ketika ini menunjukkan kira-kira 60% kebarangkalian bagi kenaikan kadar 25 mata asas menjelang mesyuarat FOMC September. Kebarangkalian yang tinggi ini menjadikan dolar terdedah kepada sebarang data yang mencabar keperluan satu lagi kenaikan. Kami percaya pasaran mungkin berada dalam “echo chamber”, terlalu tertumpu pada panduan Fed.
Laporan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) pada Jumaat ini kini menjadi peristiwa kritikal. Kami maklum harga minyak mentah WTI telah jatuh hampir 10% sepanjang bulan lalu, yang boleh menghasilkan angka inflasi tajuk yang lebih rendah tetapi menutup tekanan harga teras yang lebih melekit. Bacaan teras yang lebih lembut daripada jangkaan berkemungkinan mencetuskan penentuan harga semula yang mendadak ke bawah bagi dolar.
Dengan susunan ini, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen bagi meletakkan posisi menghadapi potensi lonjakan volatiliti sekitar penerbitan data inflasi. Secara khusus, kami melihat put jangka pendek ke atas dolar AS atau call ke atas indeks ekuiti yang akan mendapat manfaat daripada kejutan dovish. Ini membolehkan kami mentakrifkan risiko lebih awal menjelang peristiwa binari.
Kami pernah melihat situasi seperti ini, contohnya pada lewat 2023 apabila pasaran secara agresif menilai pemotongan kadar yang lebih lambat untuk menjadi kenyataan. Tempoh itu menunjukkan betapa cepatnya sentimen boleh berubah apabila satu titik data utama bercanggah dengan naratif Fed yang dominan. Oleh itu, kami harus bersedia untuk reaksi yang sama jika data PCE keluar lebih sejuk daripada jangkaan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
