Brazil mencatat defisit belanjawan nominal sebanyak 166 bilion reais pada Jun, lebih besar daripada kekurangan 133.2 bilion reais yang diunjurkan oleh ramalan. Keputusan ini menunjukkan kedudukan bulanan yang lebih lemah daripada jangkaan dari segi nominal.
Jurang berbanding jangkaan ialah 32.8 bilion reais, berdasarkan perbezaan antara angka sebenar dan unjuran. Angka-angka ini merujuk kepada baki belanjawan nominal Jun dan membandingkan bacaan sebenar dengan paras ramalan.
Risiko Fiskal dan Implikasi Kadar Faedah
Pelebaran defisit belanjawan nominal Brazil kepada 166 bilion reais pada Jun—jauh lebih buruk daripada ramalan 133.2 bilion—menyerlahkan kelemahan fiskal yang mendalam dan tidak boleh diketepikan. Dari segi sejarah, ketirisan fiskal berskala besar seperti ini mendorong nisbah hutang kepada KDNK negara menghampiri paras kritikal 78%, sekali gus mencetuskan aliran keluar modal yang ketara. Kami mengesyorkan pedagang derivatif segera membuat posisi untuk volatiliti yang lebih tinggi dalam aset Brazil dalam beberapa minggu akan datang.
Dengan perbelanjaan kerajaan kekal panas, jangkaan inflasi akan meningkat, memaksa bank pusat mengekalkan kadar Selic pada paras tinggi atau menaikkannya lagi. Kami mencadangkan mengambil posisi beli dalam niaga hadapan kadar faedah (kontrak DI), khususnya menyasarkan tempoh matang lewat 2026 dan awal 2027. Harga pasaran semasa meremehkan premium yang diperlukan untuk mengimbangi risiko fiskal ini, menjadikan lindung nilai terhadap kenaikan kadar sangat menarik.
Strategi Pasaran Mata Wang dan Ekuiti
Ketirisan fiskal ini juga akan memberi tekanan kepada Real Brazil, yang secara sejarah menyusut secara purata 4% hingga 6% berbanding Dolar AS dalam minggu-minggu selepas kejutan belanjawan yang besar. Kami mencadangkan membeli opsyen panggilan USD/BRL untuk memanfaatkan kelemahan yang bakal berlaku apabila modal asing keluar. Strategi ini menawarkan profil risiko-ganjaran yang kukuh apabila pelabur global menuntut premium yang lebih tinggi untuk memegang Real.
Di pasaran ekuiti, kadar faedah yang tinggi akan menekan sektor domestik seperti runcit dan hartanah. Kami cenderung membeli opsyen jualan pada indeks Bovespa sebagai lindung nilai terhadap penjualan pasaran yang lebih meluas. Jika kebimbangan fiskal berterusan hingga Ogos, saham domestik berkemungkinan besar menguji paras terendah tahunannya.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
