Penyata bajet bulanan Amerika Syarikat menunjukkan defisit sebanyak AS$166.8 bilion pada Ogos, lebih kecil daripada jangkaan ramalan bagi kekurangan AS$404 bilion. Oleh itu, keputusan tersebut adalah lebih baik daripada anggaran konsensus dari segi imbangan bajet.
Data ini menunjukkan jurang yang lebih sempit antara penerimaan (receipts) dan perbelanjaan (outlays) Persekutuan berbanding yang telah diambil kira pasaran untuk bulan berkenaan, sekali gus menjadikan angka yang dilaporkan berada jauh di dalam julat jangkaan. Penyata ini memberikan gambaran kedudukan fiskal bulanan kerajaan dan diperhatikan rapat bagi mengesan perubahan jangka terdekat pada trajektori defisit.
Implikasi Untuk Perbendaharaan AS, Hasil (Yields), Dan Bekalan Hutang Kerajaan
Defisit bajet AS yang mengejutkan lebih sempit pada AS$166.8 bilion bagi Ogos, berbanding unjuran AS$404 bilion, menandakan kedudukan fiskal yang jauh lebih kukuh daripada jangkaan Wall Street. Kami berpendapat jurang besar ini menunjukkan hasil cukai kekal sangat berdaya tahan, sekali gus mengurangkan keperluan segera kerajaan untuk membanjiri pasaran dengan hutang baharu. Sehubungan itu, pedagang derivatif perlu bersedia untuk rali “relief” dalam niaga hadapan Perbendaharaan apabila tekanan bekalan mereda dalam beberapa minggu akan datang.
Secara sejarah, apabila anggaran pinjaman Perbendaharaan menurun, hasil bon cenderung susut, sama seperti penyusutan hasil pada akhir 2023 apabila hasil 10 tahun turun daripada 5% kepada bawah 4% berikutan pelan penerbitan yang diselaraskan. Kami mengesyorkan pembelian opsyen panggilan (call options) ke atas iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) untuk mengambil kesempatan daripada penurunan hasil dalam tempoh sebulan akan datang. Bagi pedagang niaga hadapan, mengambil posisi panjang (long) pada niaga hadapan 10-Year T-Note (ZN) menawarkan cara langsung untuk memanfaatkan dinamik penawaran-permintaan yang sedang berubah ini.
Peluang Dagangan Ekuiti, Mata Wang, Dan Pelbagai Aset
Keputusan fiskal yang lebih kukuh ini juga mencadangkan perbelanjaan pengguna dan pendapatan korporat kekal bertahan, yang secara asasnya bersifat menaik (bullish) untuk ekuiti. Untuk berdagang berdasarkan tema ini, kami cenderung menggunakan strategi bull call spread pada indeks S&P 500 bagi menangkap potensi kenaikan sambil mengehadkan risiko sekiranya berlaku volatiliti pasaran secara mendadak. Memandangkan VIX kebelakangan ini berada dalam julat sederhana, premium opsyen adalah berpatutan untuk membina posisi menaik tersebut.
Selain itu, prospek fiskal yang lebih sihat lazimnya mengukuhkan dolar AS berbanding mata wang utama lain. Kami mencadangkan pedagang mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan luar wang (out-of-the-money) pada Indeks Dolar AS (DXY) sebagai lindung nilai terhadap potensi kelemahan Euro atau Yen. Latar makro ini mewujudkan persekitaran yang sesuai untuk menangkap trend pelbagai aset sebelum pasaran sepenuhnya mengambil kira defisit yang lebih rendah.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
