DBS Group Research menjangkakan dolar AS kekal disokong sehingga mesyuarat FOMC 16–17 Jun susulan laporan pekerjaan bukan ladang (NFP) AS yang lebih kukuh serta jangkaan inflasi yang semakin mengukuh. Gaji (payrolls) Mei mencatat 172k berbanding konsensus 88k, manakala angka April disemak naik daripada 115k kepada 172k. Pasaran juga bersiap sedia menghadapi data CPI Mei pada 10 Jun, yang diunjurkan melonjak ke paras tertinggi tiga tahun pada 4.2% tahun ke tahun, dan gabungan ini telah mengurangkan jangkaan pelonggaran dalam masa terdekat.
Selepas mesyuarat tersebut, analisis itu menunjukkan potensi perubahan haluan jika Rizab Persekutuan berdepan persoalan mengenai kebebasan institusi di bawah pengerusi baharu Kevin Warsh. Haluan USD pasca-FOMC digambarkan bergantung bukan sahaja pada data yang masuk, tetapi juga pada cara Fed mengurus apa yang disifatkan sebagai “ujian tekanan” struktur, dengan risiko sokongan kepada mata wang boleh melemah jika cabaran itu tidak ditangani dengan kemas.
Kekuatan Dolar Jangka Terdekat Dipacu Payrolls Dan Inflasi
Kami melihat laporan NFP terkini sebagai isyarat jelas untuk kekuatan dolar dalam jangka pendek. Angka Mei sebanyak 172,000 pekerjaan, jauh mengatasi konsensus 88,000, telah menutup hampir sepenuhnya peluang untuk sebarang pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat. Ini sekali gus meletakkan kembali kemungkinan kenaikan kadar faedah pada 2026 secara nyata di atas meja Rizab Persekutuan.
Tumpuan kini beralih kepada laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) Mei pada 10 Jun, di mana kami menjangkakan lonjakan ke paras tertinggi tiga tahun sebanyak 4.2%. Angka setinggi ini hampir pasti mengekalkan nada Fed yang hawkish, khususnya apabila data terkini daripada Bureau of Labor Statistics menunjukkan inflasi teras kekal degil melebihi 3.5%. Dari sudut sejarah, inflasi yang berlarutan lazimnya menyokong dolar yang lebih kukuh kerana ia menekan bank pusat untuk mengekalkan dasar yang ketat.
Berdasarkan prospek ini, kami memposisikan diri untuk sokongan dolar yang berterusan sepanjang minggu akan datang menjelang mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC). Opsyen call jangka pendek ke atas Indeks Dolar AS (DXY) dengan tempoh matang sejurus sebelum pengumuman 17 Jun boleh menangkap pergerakan menaik yang dijangkakan ini. Volatiliti tersirat berkemungkinan meningkat menjelang peristiwa-peristiwa utama ini, menjadikan posisi tersebut berpotensi menguntungkan walaupun pergerakan hanya sederhana.
Risiko Dan Strategi Bagi Landskap Pasca-FOMC
Namun, kami percaya kekuatan dolar adalah rapuh dan mungkin tidak bertahan melepasi sidang media FOMC pada 17 Jun. Pasaran akan meneliti Pengerusi Fed baharu Kevin Warsh untuk sebarang petunjuk bahawa beliau mungkin tunduk kepada tekanan politik dalam penetapan dasar. Sebarang persepsi kelemahan dalam mempertahankan kebebasan Fed boleh mencetuskan pembalikan mendadak dolar, seakan volatiliti mata wang yang pernah dilihat semasa peralihan kepimpinan sebelum ini di bank-bank pusat utama.
Ini mewujudkan peluang taktikal untuk memposisikan diri bagi potensi penyusutan dolar pada separuh kedua Jun. Kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put ke atas USD, atau membina spread bearish pada pasangan seperti USD/JPY, dengan masa pelaksanaan selepas mesyuarat FOMC. Strategi ini membolehkan kami melindung nilai pandangan bullish jangka pendek atau meraih keuntungan daripada perubahan sentimen selepas mesyuarat.
