DBS Group Research meramalkan inflasi India akan meningkat kepada 4.9% tahun ke tahun daripada 4.4% pada bulan sebelumnya, dengan kos makanan dan tenaga dijangka meluaskan tekanan harga merentasi keseluruhan bakul. Ia menjangkakan inflasi kekal melebihi 5% pada separuh kedua tahun fiskal, sekali gus menunjukkan kecenderungan dasar yang lebih ketat. Harga tenaga digambarkan sebagai tidak menentu dan menjadi punca kos input yang lebih tinggi, walaupun harga runcit bahan api tidak berubah sejak Mei.
Keadaan cuaca turut dikenal pasti sebagai faktor berpotensi kepada harga makanan: jumlah hujan barat daya terkumpul berada 15% di bawah purata jangka panjang setakat awal September, di samping peningkatan paras takungan yang lebih perlahan yang boleh menjejaskan tanaman rabi akan datang. Dari sudut perdagangan, defisit barangan diunjurkan kekal melebar sekitar AS$30 bilion, apabila eksport yang lebih kukuh diiringi oleh peluasan lanjut bil import tenaga.
Implikasi Dasar Monetari dan Pasaran Mata Wang
Dengan inflasi runcit India diunjurkan meningkat kepada 4.9% dan berkemungkinan melepasi paras 5% dalam beberapa bulan akan datang, kami menjangkakan Reserve Bank of India mengekalkan pendirian “hawkish” dan mengekalkan kadar repo pada 6.50%. Tekanan harga yang berterusan ini bermakna harapan sebelum ini untuk pemotongan kadar lewat tahun ini semakin pudar. Pedagang derivatif wajar bertindak dengan mengambil posisi pay-fixed dalam Overnight Index Swaps (OIS) bagi memanfaatkan jangkaan peningkatan hasil jangka pendek.
Unjuran defisit perdagangan barangan yang besar sebanyak AS$30 bilion, dipacu oleh kenaikan bil import tenaga, dijangka memberi tekanan ketara kepada Rupee India. Secara sejarah, apabila defisit perdagangan melebar melepasi paras AS$25 bilion, rupee mengalami penyusutan ketara berbanding dolar AS. Kami mengesyorkan pedagang mata wang membeli opsyen panggilan USD/INR atau mengambil posisi long dalam niaga hadapan USD/INR untuk melindung nilai daripada kelemahan rupee dalam minggu-minggu akan datang.
Strategi Sektoral dan Pasaran Ekuiti di Sebalik Tekanan Inflasi
Monsun yang lemah, dengan hujan terkumpul 15% di bawah purata jangka panjang, mengancam hasil tanaman rabi dan akan mengekalkan inflasi makanan pada paras tinggi. Kekangan pertanian ini berkemungkinan menjejaskan margin syarikat barangan pengguna bergerak pantas (FMCG). Kami mencadangkan pembelian opsyen jualan (put) pada saham FMCG utama atau melakukan short niaga hadapan indeks Nifty FMCG apabila kos input meningkat.
Memandangkan harga tenaga global yang tidak menentu terus menolak naik kos pembuatan domestik, pendapatan korporat merentasi sektor sensitif tenaga dijangka terjejas. Secara sejarah, inflasi tenaga yang berpanjangan membawa kepada pengecilan gandaan penilaian (multiples) pasaran ekuiti yang lebih luas. Untuk melindungi portfolio, kami menasihatkan pembelian opsyen put defensif pada indeks Nifty 50 bagi menampan risiko pembetulan pasaran dalam tempoh terdekat.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
