DBS menjangkakan Bank of Korea (BoK) akan menaikkan kadar asas sebanyak 25 mata asas (bps) kepada 3.00% pada mesyuarat Ogos, seiring dengan semakan naik unjuran KDNK dan CPI. Unjuran pertumbuhan KDNK 2026 bank tersebut dilihat meningkat kepada sekitar 3.5% daripada 2.6%, susulan pertumbuhan separuh pertama 3.8% tahun ke tahun. Andaian inflasi juga berpotensi dinaikkan, dengan unjuran CPI 2027 bergerak menghampiri 3.0% daripada 2.3%.
Tekanan harga kekal bercampur. CPI keseluruhan menyederhana kepada 2.8% tahun ke tahun pada Julai daripada 3.2% pada Jun, namun CPI teras meningkat sedikit kepada 2.6% daripada 2.5%, manakala pertumbuhan harga perumahan meningkat kepada 2.7% daripada 2.6%. Namun, senario “kekal tetapi hawkish” juga berkemungkinan memandangkan keadaan kewangan yang lebih ketat, dikaitkan dengan pengukuhan KRW dan volatiliti KOSPI yang lebih tinggi, dengan dasar dikekalkan tanpa perubahan pada Ogos sambil mengekalkan pilihan kenaikan pada Oktober.
Implikasi kepada Derivatif, Mata Wang dan Pasaran Bon
Menjelang keputusan kadar faedah BoK, kami menasihatkan pedagang derivatif bersedia untuk kenaikan yang telah banyak dijangka sebanyak 25 mata asas kepada 3.00%. Pertumbuhan ekonomi separuh pertama yang kukuh pada 3.8% dan inflasi teras yang meningkat kepada 2.6% menunjukkan bank pusat mempunyai ruang yang besar untuk mengetatkan dasar. Bagi melindung nilai daripada peralihan hawkish ini, kami mengesyorkan mengambil posisi jual (short) niaga hadapan Bon Perbendaharaan Korea Selatan (KTB) tiga tahun, memandangkan hasil dijangka cenderung meningkat.
Won Korea menunjukkan pengukuhan ketara kebelakangan ini, menolak pasangan USD/KRW turun menghampiri paras 1,310. Kami mencadangkan pedagang membeli opsyen panggilan (call) KRW jangka pendek atau menjual niaga hadapan USD/KRW untuk memanfaatkan penghargaan mata wang yang berterusan ini. Walaupun bank pusat memilih untuk mengekalkan kadar tetapi berpendirian hawkish bulan ini, isyarat kuat mengenai kenaikan kadar pada masa hadapan akan terus menyokong Won.
Volatiliti KOSPI dan Strategi Keluk Hasil
Pasaran ekuiti turut menunjukkan volatiliti yang meningkat, dengan indeks penanda aras KOSPI bertindak balas secara gelisah terhadap keadaan kewangan yang lebih ketat. Kami mengesyorkan membeli opsyen put defensif pada niaga hadapan KOSPI 200 bagi melindungi portfolio daripada pembetulan menurun dalam masa terdekat. Secara sejarah, gabungan kadar faedah yang meningkat dan kecairan pasaran saham yang menyejuk memberi tekanan kepada ekuiti tempatan, khususnya apabila harga perumahan terus meningkat.
Jika bank pusat secara rasmi menaik taraf unjuran pertumbuhan KDNK ke arah 3.5%, swap kadar faedah jangka panjang akan menjadi lebih menarik. Kami menasihatkan mengambil posisi untuk keluk hasil yang lebih curam menggunakan swaption kadar faedah bagi menangkap jurang antara pelarasan dasar segera dan pertumbuhan jangka panjang yang lebih kukuh. Pemantauan kenyataan dasar makroekonomi yang akan datang adalah kritikal untuk menentukan masa yang sesuai bagi kemasukan derivatif ini dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
