Data CFTC menunjukkan kedudukan bersih bukan komersial Jepun dalam JPY bertukar lebih menurun dalam tempoh pelaporan terkini. Kedudukan bersih merosot kepada ¥-114.7K daripada ¥-93.9K sebelum ini, sekali gus melanjutkan pergerakan lebih jauh ke wilayah negatif.
Perubahan ini membayangkan pendirian bersih jual (net short) yang lebih besar dalam niaga hadapan yen Jepun dalam kalangan peserta bukan komersial. Peralihan daripada ¥-93.9K kepada ¥-114.7K menunjukkan peningkatan jumlah posisi jual bersih sepanjang minggu, seperti yang direkodkan dalam laporan kedudukan CFTC.
Komitmen Pasaran Dan Momentum
Kami mendapati posisi spekulatif jual bersih terhadap Yen Jepun telah semakin mendalam dengan ketara, mencecah paras tertinggi baharu berbilang tahun. Ini menunjukkan pasaran sangat komited kepada pandangan bahawa yen akan terus melemah berbanding dolar. Momentum bagi dagangan ini ketika ini sangat kukuh.
Sentimen menurun ini didorong terutamanya oleh perbezaan dasar monetari yang ketara antara Amerika Syarikat dan Jepun. Sehingga akhir Mei 2026, Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah utamanya pada 4.75% bagi mengekang inflasi yang berterusan, yang baru-baru ini dicatat pada 3.1% bagi April. Sebaliknya, kadar Bank of Japan kekal hampir 0.1%, memandangkan pertumbuhan gaji domestik masih belum menunjukkan kekuatan yang mampan.
Keuntungan dagangan carry, iaitu meminjam dalam yen untuk melabur dalam dolar yang memberikan pulangan lebih tinggi, terus menarik lebih ramai peserta. Namun, dagangan ini semakin sesak secara berbahaya, menjadikannya sangat terdedah kepada pembalikan. Kami memantau rapat kadar pertukaran USD/JPY ketika ia menghampiri paras 165, iaitu zon yang secara sejarahnya menyaksikan campur tangan lisan dan fizikal daripada pihak berkuasa Jepun.
Risiko Dan Strategi Lindung Nilai
Risiko berlaku short squeeze secara mengejut kini meningkat, di mana walaupun pemangkin positif kecil untuk yen boleh memaksa peserta bergegas menutup posisi. Pemangkin sedemikian boleh berupa perubahan dasar mengejut oleh Bank of Japan atau campur tangan pasaran secara langsung oleh Kementerian Kewangan. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna inilah masanya untuk mempertimbangkan lindung nilai bagi posisi jual yen yang popular ini.
Kami mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call) yen yang murah dan out-of-the-money untuk beberapa minggu akan datang sebagai lindung nilai yang berkesan. Strategi ini memberi perlindungan terhadap pengukuhan yen yang mendadak dan tidak dijangka. Ia membolehkan pedagang mengekalkan pandangan teras menurun mereka sambil menginsuranskan diri daripada lonjakan naik yang volatil.
