Indeks Harga Pengguna (CPI) Jerman susut 0.2% bulan ke bulan pada Mei, di bawah jangkaan kenaikan 0.1%. Bacaan ini menunjukkan momentum inflasi jangka terdekat yang lebih lembut daripada yang diunjurkan oleh penganalisis.
Keputusan yang lebih lemah ini boleh mempengaruhi penilaian terhadap dinamik harga di ekonomi terbesar Eropah dan berpotensi membentuk nada komentar dasar yang akan datang. Pasaran akan menilai sama ada penurunan pada Mei ini bersifat sementara atau menandakan tekanan disinflasi yang lebih meluas.
Implikasi Terhadap Dasar Bank Pusat Eropah Dan Pasaran Aset
Kejatuhan mengejut dalam harga pengguna Jerman adalah perkembangan yang signifikan bagi kami. Ia memberi isyarat kukuh bahawa inflasi di ekonomi terbesar Zon Euro sedang menyejuk jauh lebih pantas daripada jangkaan. Data ini secara langsung mencabar naratif inflasi yang berterusan dan memaksa penilaian semula terhadap hala tuju dasar Bank Pusat Eropah (ECB) pada masa depan.
Berita ini segera mengubah pandangan kami tentang kadar faedah Eropah. Bacaan deflasi seperti ini menyukarkan ECB untuk mengekalkan pendirian hawkish, sekali gus meningkatkan kebarangkalian mereka mengekalkan kadar tidak berubah atau malah memberi isyarat penurunan pada masa hadapan. Oleh itu, kami ingin menambah pegangan panjang dalam niaga hadapan Bund Jerman, memandangkan kejutan serupa dalam data CPI AS baru-baru ini mencetuskan lonjakan ketara dalam bon kerajaan.
Tindak Balas Pasaran Mata Wang, Ekuiti, Dan Volatiliti
Sehubungan itu, kami menjangkakan Euro akan berada di bawah tekanan. ECB yang lebih dovish berbanding bank pusat lain, khususnya Rizab Persekutuan AS, jelas negatif untuk mata wang tersebut. Kami memposisikan diri dengan membeli opsyen put EUR/USD, menjangkakan potensi penembusan di bawah paras 1.07 yang sukar ditembusi sepanjang sebulan lalu.
Bagi pasaran ekuiti, ini boleh menjadi isyarat positif. Jangkaan kadar faedah yang lebih rendah mengurangkan kos pembiayaan syarikat dan boleh merangsang aktiviti ekonomi, sekali gus menyokong penilaian saham. Memandangkan indeks DAX Jerman telah menunjukkan prestasi kukuh, baru-baru ini diniagakan melebihi 18,500, kami menilai untuk membeli opsyen call bagi memanfaatkan potensi kenaikan lanjut yang didorong oleh perubahan prospek dasar monetari ini.
Akhir sekali, sisihan besar daripada jangkaan berkemungkinan menambah ketidaktentuan dan pergerakan pasaran yang tidak menentu. Kami percaya volatiliti jangka pendek akan meningkat apabila pedagang menghadam maklumat ini dan menyusun semula kedudukan mereka untuk persekitaran ekonomi baharu. Untuk lindung nilai terhadapnya, atau untuk membuat spekulasi, kami mempertimbangkan menambah pegangan dalam niaga hadapan VSTOXX, penanda aras utama volatiliti pasaran ekuiti Zon Euro.
