Inflasi CPI keseluruhan India bagi Jun 2026 diunjurkan sekitar 4.1% tahun ke tahun, meningkat sedikit daripada 3.9% pada Mei namun kekal dalam julat toleransi RBI. Kenaikan ini dikaitkan dengan bacaan makanan dan bahan api yang lebih kukuh serta beberapa poket inflasi perkhidmatan, bukannya tekanan harga yang meluas. CPI teras dijangka meningkat secara marginal sahaja, mengekalkan profil inflasi keseluruhan berpusat pada sasaran RBI.
Walaupun kenaikan kos komoditi dan tenaga global yang lebih ketara telah melebarkan jurang antara WPI dan CPI, limpahan (pass-through) daripada harga borong kepada harga runcit dijangka bersifat separa dan tertangguh. Perbezaan ini dilihat sebagai tekanan margin sepanjang rantaian pengeluaran, yang boleh mengehadkan penterjemahan kenaikan harga pengeluar kepada inflasi pengguna. Berdasarkan pandangan ini, bacaan Jun akan selari dengan pengukuhan beransur-ansur harga makanan dan tenaga, inflasi perkhidmatan yang sederhana lebih tinggi serta normalisasi perlahan dalam CPI teras.
Kestabilan Inflasi dan Prospek Dasar RBI
Kami melihat angka inflasi Jun 2026 yang dijangka pada 4.1% sebagai bukan peristiwa (non-event) untuk pasaran, mengesahkan persekitaran yang stabil. Bacaan ini hanya peningkatan kecil berbanding 3.9% pada Mei dan kekal selesa dalam zon keselesaan Reserve Bank of India. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa RBI akan mengekalkan pendirian dasar semasanya pada mesyuarat akan datang pada awal Ogos.
Dinamik utama yang perlu diperhatikan ialah perbezaan antara inflasi borong (WPI) dan inflasi pengguna (CPI). Data terkini bagi Mei 2026 menunjukkan WPI memecut ke paras tertinggi 15 bulan pada 5.8%, namun tekanan ini tidak sepenuhnya diterjemahkan kepada pengguna. Ini mencadangkan pengeluar menyerap kos yang lebih tinggi, sekali gus mengehadkan potensi kenaikan inflasi utama dan mengurangkan kebarangkalian kejutan dasar.
Implikasi kepada Kadar Faedah, Ekuiti dan Pasaran Mata Wang
Bagi pedagang kadar faedah, prospek ini membayangkan swap indeks semalaman (OIS) berkemungkinan tidak akan mengambil kira sebarang kenaikan kadar dalam masa terdekat. Kami melihat nilai pada posisi yang bertaruh terhadap kestabilan berterusan di bahagian hujung pendek keluk. Pasaran mungkin terlalu cepat bertindak balas terhadap peningkatan kecil inflasi, sekali gus mewujudkan peluang untuk kami.
Dalam pasaran derivatif ekuiti, RBI yang stabil menyokong harga saham dengan mengekalkan kos pinjaman lebih mudah dijangka. Persekitaran ini berkemungkinan mengekalkan volatiliti pada paras rendah, dengan indeks India VIX sudah berlegar hampir paras terendah pelbagai tahun sekitar tahap 14. Kami percaya strategi seperti menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) pada indeks Nifty 50 adalah menarik untuk menjana pendapatan daripada kestabilan yang dijangka ini.
Bagi derivatif mata wang, pendirian sabar RBI berbeza dengan nada yang sedikit lebih hawkish daripada Rizab Persekutuan A.S. sepanjang suku lalu. Perbezaan dasar ini boleh memberi tekanan menurun yang ringan ke atas Rupee India. Oleh itu, kami sedang mempertimbangkan posisi panjang dalam niaga hadapan USD/INR untuk melindung nilai atau meraih manfaat daripada penyusutan beransur-ansur.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
