Indeks harga pengguna (IHP) Brandenburg merosot ke dalam deflasi dari segi bulan ke bulan pada Mei, turun kepada -0.1%. Ini menandakan pembalikan daripada kenaikan 0.6% pada April, sekali gus menunjukkan momentum harga yang lebih lemah di seluruh negeri itu sepanjang bulan terkini.
Peralihan daripada 0.6% kepada -0.1% menunjukkan penyederhanaan harga pengguna dalam jangka terdekat, selepas kenaikan pada bulan sebelumnya. Tiada pecahan tambahan diberikan bersama bacaan IHP utama tersebut.
Implikasi Terhadap Inflasi, Dasar Monetari dan Kadar Faedah
Kami melihat bacaan inflasi Mei dari Brandenburg pada -0.1%, satu pembalikan ketara daripada kenaikan 0.6% yang dicatat bulan lalu. Ini antara laporan serantau Jerman terawal yang diterima, dan ia menunjukkan potensi kejutan penurunan yang signifikan dalam angka inflasi nasional serta Zon Euro yang bakal diterbitkan. Kelembutan ini mencadangkan tekanan harga dalam ekonomi terbesar Eropah sedang menyejuk jauh lebih pantas daripada jangkaan.
Data ini mengubah jangkaan terhadap langkah seterusnya Bank Pusat Eropah (ECB) ke arah lebih dovish. Dengan kadar kemudahan deposit ECB kini kekal pada 2.50%, pasaran sebelum ini hanya menilai kira-kira 40% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang akhir suku ketiga. Kami percaya isyarat inflasi yang lemah ini akan menaikkan kebarangkalian itu dengan ketara, berpotensi ke sekitar 60% atau 70% dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi meja kadar faedah kami, ini bermakna penentududukan untuk hasil yang lebih rendah kini menjadi dagangan utama. Kami melihat untuk membeli kontrak niaga hadapan bon kerajaan Jerman, memandangkan harganya dijangka meningkat susulan jangkaan kadar yang semakin menurun. Hasil Bund 10 tahun, yang kini sekitar 2.35%, berpotensi menguji paras sokongan 2.20% dengan mudah jika data inflasi peringkat nasional mengesahkan trend ini.
Reaksi Pasaran: Mata Wang dan Ekuiti
Di pasaran mata wang, perkembangan ini bersifat menurun (bearish) untuk Euro. Jurang perbezaan kadar faedah yang melebar berbanding dolar AS berkemungkinan menekan pasangan EUR/USD, yang sejak kebelakangan ini bergelut untuk mengekalkan paras 1.0900. Kami mengesyorkan pembelian opsyen put jangka pendek ke atas Euro untuk lindung nilai atau membuat spekulasi terhadap pergerakan turun ke arah 1.0800.
Bagi ekuiti, reaksi boleh bercampur, namun buat masa ini kami cenderung positif. Walaupun isyarat deflasi boleh membayangkan permintaan yang semakin lemah, prospek pemotongan kadar ECB yang lebih awal merupakan pemangkin kuat untuk saham seperti DAX Jerman. Kami sedang mempertimbangkan pembelian opsyen call pada DAX, memandangkan indeks itu yang baru-baru ini berundur daripada paras tertinggi sepanjang masa 21,000, berpotensi menyaksikan lantunan pemulihan (relief rally) susulan berita ini.
