Laporan Commitments of Traders (COT) ke-39 bagi 2026 menunjukkan Spekulator Besar berada pada kedudukan bersih (net) paling menurun (bearish) sepanjang masa merentasi kacang soya, minyak kacang soya dan makanan kacang soya, menggunakan data niaga hadapan dan opsyen yang bermula sejak 1995. Laporan itu membingkaikan keadaan ini sebagai pergerakan jarang berlaku merentasi seluruh sektor, bukannya anomali dalam satu pasaran sahaja. Ia turut menekankan risiko lindung nilai (hedging) pengeluar boleh terbongkar (unwind) jika kenaikan harga mencetuskan tekanan margin, seperti yang berlaku pada Oktober 2020 apabila kedudukan hampir ke tahap menurun sepanjang masa namun pasaran terus meningkat. Satu analogi lampau pada carta digambarkan sebagai kejatuhan yang berlarutan kira-kira sebulan setengah selepas kedudukan yang sama-sama “tertarik” (stretched) seperti itu.
Di tempat lain, babi hidup (lean hogs) mencatat ekstrem COT menaik (bullish) ketika diniagakan pada paras terendah yang dipaparkan pada carta lima tahun, susulan ekstrem menurun pada Ogos; bacaan menaik semasa digambarkan lebih besar berbanding episod seumpamanya sebelum ini. Dalam FX, Pedagang Komersial (Commercials) mencatat perubahan kedudukan mingguan lebih besar daripada purata, iaitu 29% dalam sterling dan 28% dalam dolar New Zealand. Susun atur dolar New Zealand merangkumi Commercials kembali melepasi sifar dan skor ICOT dalam julat 65–70, manakala sterling turut disokong oleh ICOT serta konteks kedudukan lima tahun.
Kompleks Kacang Soya: Ekstrem Menurun dan Risiko Pembetulan Jangka Pendek
Kami sedang melihat susun atur yang belum pernah berlaku dalam kompleks kacang soya, apabila spekulator besar menolak kedudukan bersih pendek (net short) mereka ke paras terdalam dalam sejarah. Data pasaran terkini menunjukkan kedudukan bersih pendek dalam niaga hadapan kacang soya melepasi 180,000 kontrak, didorong oleh jangkaan tuaian AS pada tahap rekod melebihi 4.58 bilion bushel. Pedagang derivatif perlu bersedia untuk pergerakan harga secara mendadak, namun mesti berhati-hati di sekitar ekstrem bersejarah ini.
Walaupun ada yang bimbang berlakunya short squeeze besar seperti pada Oktober 2020, kami berpendapat pembetulan harga ke bawah lebih berkemungkinan kali ini. Pelindung nilai komersial telah membina kedudukan pendek mereka secara beransur-ansur, yang bermakna mereka lebih bersedia menghadapi panggilan margin dan kurang cenderung untuk panik membeli bagi menutup kedudukan. Kami mencadangkan supaya mencari opsyen put jangka pendek untuk menangkap potensi penurunan harga, sambil mengambil kira bahawa sebarang pergerakan ke bawah mungkin hanya bertahan satu atau dua bulan.
Babi Hidup dan FX: Peluang dalam Ekstrem Menaik
Sebaliknya, babi hidup menunjukkan peluang belian yang menarik apabila spekulator besar beralih kepada ekstrem menaik. Dengan niaga hadapan babi diniagakan pada paras terendah lima tahun sekitar 70 sen setiap paun, laporan CFTC terkini menunjukkan kedudukan bersih panjang (net long) telah melonjak dengan ketara. Kami mengesyorkan penentududukan untuk pergerakan menaik dalam beberapa minggu akan datang, kerana ekstrem sentimen menaik seperti ini secara sejarahnya mencetuskan pemulihan harga yang stabil.
Dalam pasaran mata wang, kami melihat isyarat menaik yang kukuh untuk pound British selepas pedagang komersial meningkatkan kedudukan bersih panjang mereka sebanyak 29% dalam satu minggu. Dengan GBP/USD berlegar sekitar paras 1.32, anjakan besar ini mencerminkan susun atur yang serupa pada hujung tahun lalu yang mendahului rali yang kuat. Kami mencadangkan membeli sterling ketika berlaku penurunan kecil (minor dips) atau menggunakan opsyen call untuk menangkap potensi kenaikan jangka sederhana yang dijangka.
Dolar New Zealand juga menunjukkan anjakan 28% yang ketara ke arah bersih panjang komersial, namun kami menasihatkan pendekatan lebih berhati-hati di sini. Tidak seperti susun atur menaik yang jelas pada sterling, carta kedudukan lima tahun bagi kiwi masih berserabut dan kurang terbentuk. Kami mengesyorkan menunggu corak pembentukan dasar (bottoming) teknikal yang jelas dalam satu atau dua minggu akan datang sebelum membuat sebarang komitmen kepada kedudukan derivatif panjang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
