Commerzbank berkata emas telah susut hampir 30% daripada rekod Januari, ditekan oleh hasil sebenar (real yields) yang lebih tinggi serta jangkaan Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih “hawkish”. Bank itu menurunkan unjuran harga emas akhir tahun kepada USD4,500 seauns troy daripada USD4,800, sambil mengekalkan laluan jangka panjang yang mengandaikan kadar dasar tidak meningkat lagi dalam masa terdekat.
Di bawah senario asasnya, Fed mengekalkan kadar faedah tidak berubah hingga akhir tahun, dengan sasaran 2% dicapai pada musim bunga 2027 dan pemotongan pertama bermula pertengahan 2027. Dalam trajektori itu, Commerzbank menjangkakan emas pulih kepada USD5,000 seauns troy menjelang akhir 2027, turun daripada unjuran terdahulu USD5,200. Bank itu menambah, tanpa perubahan dalam jangkaan kadar dan kemasukan semula aliran ETF secara berterusan, logam itu tidak mungkin mendapatkan semula momentum atau mengatasi prestasi berasaskan permintaan aset selamat (safe-haven).
Strategi Dagangan Jangka Pendek dan Pengurusan Risiko
Dengan harga emas turun hampir 30% daripada kemuncak Januari, kami menasihatkan pedagang derivatif supaya menumpukan kepada strategi jangka pendek dalam julat (range-bound) berbanding pertaruhan kenaikan yang agresif dalam beberapa minggu akan datang. Hasil sebenar yang tinggi, dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun berlegar hampir 4.2%, terus menjadikan aset tanpa pulangan seperti emas kurang menarik kepada pasaran. Kami mengesyorkan penggunaan strategi opsyen neutral, seperti iron condor, untuk memanfaatkan penyatuan harga semasa sekitar julat $4,300 hingga $4,400.
Bagi mereka yang mahu mengurus risiko penurunan, kami mencadangkan pembelian opsyen put perlindungan jangka pendek memandangkan jangkaan Fed yang “hawkish” kekal dominan. Data terkini Majlis Emas Dunia (World Gold Council) menunjukkan ETF emas global mengalami aliran keluar bersih (net outflows) yang konsisten, menandakan pembeli institusi masih berada di tepi pasaran. Kami berpendapat emas tidak mampu mengekalkan pemulihan yang sebenar sehingga aliran ETF ini beralih kepada aliran masuk dan jangkaan kadar faedah berubah.
Peluang Jangka Panjang dan Penentududukan
Bagaimanapun, kami melihat persediaan yang kukuh untuk posisi jangka panjang dengan mengambil kedudukan bagi menjangkakan perubahan hala tuju apabila menghampiri tahun depan. Kami mengesyorkan pembelian opsyen call bertempoh panjang atau calendar spread yang menyasarkan lewat 2027, apabila kami mengunjurkan emas meningkat semula kepada $5,000 seauns troy. Dari segi sejarah, emas mencatat purata kenaikan melebihi 10% pada tahun selepas pemotongan kadar Fed yang pertama, bermakna premium yang lebih murah pada hari ini menawarkan titik kemasukan yang baik bagi pedagang yang sabar.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
