Fars melaporkan bahawa Saeed Ajorlou, yang digambarkan sebagai anggota pasukan perunding Iran, mengemukakan cadangan empat peringkat untuk perjanjian Iran–AS. Peringkat pertama akan menumpukan kepada penamatan perang dan menghentikan tindakan ketenteraan. Peringkat kedua akan beralih kepada langkah operasi dan mekanisme yang berkaitan dengan Selat Hormuz, termasuk menarik balik sekatan laluan oleh Tentera Laut AS, menghapuskan sekatan, menamatkan sekatan minyak, serta menyahbeku aset Iran dan sumber kewangan yang dibekukan.
Di bawah pelan itu, peringkat ketiga akan merangkumi rundingan mengenai tindakan lanjut dan program nuklear Iran. Peringkat keempat dan terakhir akan mewujudkan jawatankuasa penyeliaan yang ditugaskan untuk mengawasi pelaksanaan persefahaman serta memantau komitmen semua pihak yang terlibat.
Implikasi terhadap Premium Risiko Geopolitik dan Strategi Pasaran Minyak
Kami melihat cadangan empat peringkat ini sebagai isyarat penting ke arah potensi penyaheskalasi di Timur Tengah. Kesan serta-merta ialah pengurangan premium risiko geopolitik yang telah menyokong harga minyak sejak beberapa bulan. Ini menunjukkan bahawa laluan rintangan paling rendah untuk minyak mentah dalam beberapa minggu akan datang adalah menurun.
Tinjauan ini memerlukan pelarasan kedudukan kami dalam derivatif minyak mentah, khususnya mempertimbangkan penjualan opsyen panggilan (call) ke atas Brent dan WTI bagi tempoh luput Julai dan Ogos. Selepas ketegangan terkini di Selat Hormuz melonjakkan niaga hadapan Brent Ogos melepasi AS$104 minggu lalu, berita ini telah menyebabkan ia susut semula di bawah AS$98. Kami melihat peluang memandangkan volatiliti tersirat masih tinggi susulan ketidaktentuan sepanjang sebulan lalu.
Kami juga menjangkakan penurunan volatiliti pasaran keseluruhan, yang menjadi tema berterusan sepanjang awal 2026. Indeks volatiliti minyak (OVX) telah pun menyusut daripada paras tinggi terbaharu melebihi 45, dan kami menjangkakan ia akan stabil pada julat lebih rendah jika rundingan menunjukkan kemajuan. Ini menjadikan penjualan volatiliti melalui strategi seperti strangle pendek (short strangle) pada ETF minyak sebagai pendekatan yang berdaya maju untuk menjana pendapatan.
Prospek Bekalan, Volatiliti dan Niaga Hadapan Tertunda
Secara sejarah, pasaran cenderung menilai potensi perjanjian jauh sebelum ia dimuktamadkan. Kami melihat dinamik serupa pada bulan-bulan menjelang perjanjian nuklear 2015, apabila harga minyak melemah sebagai persediaan terhadap kembalinya bekalan Iran. Walaupun cadangan ini hanyalah langkah pertama, ia mengalih fokus pasaran daripada risiko konflik serta-merta kepada kemungkinan peningkatan bekalan pada masa hadapan.
Fasa kedua cadangan ini adalah paling kritikal untuk pasaran minyak, kerana pengangkatan sekatan boleh memasukkan semula bekalan yang ketara. Anggaran semasa menunjukkan Iran boleh menambah lebih 1.2 juta tong sehari ke pasaran global dalam tempoh enam bulan jika sekatan ditarik balik sepenuhnya. Potensi peningkatan bekalan ini sudah pun memberi tekanan kepada kontrak niaga hadapan tertunda bagi awal 2027.
