Perdana Menteri Andy Burnham mengumumkan pemansuhan caj VAT 5% ke atas bil elektrik isi rumah berkuat kuasa 1 Oktober, dengan langkah itu diposisikan sebagai inisiatif pembuka dalam pakej kos sara hidup yang lebih luas. Kerajaan menganggarkan perubahan tersebut akan menjimatkan keluarga kira-kira £45 setahun, namun menelan kos £850 juta pada 2026–27, dan memaklumkan ia akan dibiayai melalui pembatalan pelan ID digital pentadbiran terdahulu. Pegawai turut menambah langkah itu berpotensi mengurangkan inflasi tajuk utama sebanyak 0.1 mata peratusan.
Reaksi pasaran kekal berhati-hati, dengan kelemahan pada gilt dan sterling menarik perhatian kepada kebimbangan mengenai kredibiliti fiskal serta sama ada pelonggaran itu benar-benar dibiayai sepenuhnya. Dasar tersebut hadir seiring perbincangan mengenai kemungkinan pelepasan kadar perniagaan (business rates), namun tekanan harga tenaga yang lebih meluas masih kekal tinggi.
Pasaran Hutang dan Strategi Risiko Fiskal
Dengan pemotongan cukai tenaga pada 1 Oktober semakin hampir, kami menjangkakan tekanan ke atas hutang kerajaan UK akan meningkat dalam beberapa minggu akan datang apabila pasaran mempersoalkan pelan pembiayaan kerajaan. Memandangkan hasil Gilt 10 tahun telah pun merangkak naik semula menghampiri paras 4.3% dalam beberapa minggu kebelakangan ini, kami wajar mempertimbangkan untuk memendekkan niaga hadapan gilt atau membeli opsyen put ke atas hutang UK. Kedudukan ini melindungi portfolio kami daripada lonjakan hasil selanjutnya apabila pelabur menuntut premium yang lebih tinggi bagi risiko fiskal UK.
Kerentanan Sterling dan Lindung Nilai Inflasi
Kami juga mencadangkan tumpuan kepada Pound Britain, yang menunjukkan kerentanan yang jelas, susut hampir ke paras 1.27 berbanding dolar AS susulan pengumuman fiskal tersebut. Pedagang derivatif boleh memanfaatkan aliran menurun ini dengan membeli opsyen put GBP/USD jangka pendek untuk melindung nilai daripada penjualan yang lebih meluas. Dari segi sejarah, langkah fiskal di UK yang tidak dibiayai, seperti yang berlaku semasa krisis mini-bajet 2022 apabila sterling mencecah paras terendah bersejarah, telah membawa kepada penyusutan mata wang yang pantas.
Walaupun unjuran penurunan 0.1 mata peratusan dalam inflasi tajuk utama mungkin mendorong sebahagian pihak untuk mula mengambil kira pemotongan kadar faedah segera, kami percaya defisit fiskal struktur akan mengekalkan jangkaan inflasi jangka panjang pada paras tinggi. Kami mengesyorkan memasuki swap inflasi jenis payer, yang akan mendapat manfaat jika jangkaan inflasi UK jangka panjang meningkat walaupun terdapat pelepasan VAT jangka pendek. Pendekatan seimbang ini membolehkan kami memanfaatkan jurang antara kelegaan pengguna segera dan kebimbangan jangka panjang terhadap kredibiliti fiskal.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
