Broadcom jatuh lebih daripada 5% dalam dagangan selepas waktu pasaran walaupun mencatat prestasi mengatasi jangkaan bagi suku kedua fiskal. Hasil meningkat 48% tahun ke tahun kepada AS$22.19bn, iaitu AS$70m melebihi konsensus, manakala EPS terlaras berada pada AS$2.44, mengatasi anggaran sebanyak AS$0.04. Hasil semikonduktor melonjak 79% kepada AS$15.01bn dan perisian infrastruktur meningkat 9% kepada AS$7.18bn. Syarikat membimbing hasil suku ketiga fiskal kepada AS$29.4bn, yang disifatkan sebagai lebih AS$1bn di atas konsensus, manakala CrowdStrike merosot lebih daripada 9% walaupun melaporkan EPS terlaras AS$1.10, AS$0.03 mengatasi anggaran, dengan hasil AS$1.39bn, AS$30m melebihi jangkaan.
CrowdStrike turut merekodkan hasil baharu tahunan berulang (annual recurring revenue, ARR) bersih meningkat 32% kepada AS$256m pada Q1, menaikkan sedikit panduan setahun penuh dan mengumumkan pecahan saham 4-untuk-1. Carta Broadcom bergerak di bawah SMA 20 tempoh pada kerangka masa empat jam, dengan SMA 50 tempoh berhampiran AS$434; paras yang disebut termasuk AS$420 dan zon volum antara AS$405 dan AS$420, dengan AS$460 sebagai titik rujukan lebih tinggi. CrowdStrike memecahkan SMA 20 tempoh dan menemui sokongan pada purata 50 tempohnya, dengan paras lanjut dirujuk pada AS$645 dan AS$620.
Jangkaan Pasaran dan Tingkah Laku Harga Selepas Keputusan
Kita melihat corak yang jelas di mana laporan pendapatan yang kukuh sekalipun tidak mencukupi untuk memenuhi jangkaan pasaran yang melangit bagi saham berkaitan AI. Kedua-dua Broadcom dan CrowdStrike mengatasi anggaran namun kemudian dijual, mengesahkan trend ini. Ini memberitahu kita bahawa potensi kenaikan berkemungkinan terhad dalam tempoh segera selepas peristiwa berita.
Bagi Broadcom, kami mengambil perhatian mengenai volatiliti tersirat (implied volatility) yang tinggi menjelang pengumuman pendapatan yang akan datang. Penetapan harga opsyen semasa mencadangkan pergerakan melebihi 8%, satu ayunan ketara bagi saham yang didagangkan hampir AS$1,430. Memandangkan kecenderungan pasaran untuk “jual apabila berita keluar”, kami percaya menjual premium ialah pendekatan yang tepat di sini.
Strategi yang boleh dipertimbangkan ialah iron condor atau bear call spread ringkas, diposisikan di atas paras tertinggi sepanjang masa terkini. Dengan indeks volatiliti pasaran yang lebih luas, VIX, kekal stabil di bawah 15, volatiliti tersirat yang tinggi ini kelihatan tertumpu kepada pendapatan. Ini membolehkan kita mengutip premium yang lumayan sambil menetapkan risiko jika saham benar-benar melonjak di luar jangkaan.
Peluang Dagangan Sekitar Volatiliti dan Paras Sokongan
CrowdStrike menawarkan peluang berbeza kini apabila musim pendapatannya telah berlalu. Kita melihat “volatility crush” selepas pengumuman yang dijangka, apabila nilai opsyennya merosot dengan ketara. Saham pada awalnya susut di bawah AS$310 walaupun mengatasi ramalan hasil dan mencatat pertumbuhan 33% dalam ARR.
Susut ini ke arah purata bergerak 50 hari, ditambah dengan kos opsyen yang kini lebih rendah, mewujudkan potensi titik kemasukan. Kita boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) atau membentuk bull put spread di bawah paras sokongan semasa. Strategi ini bertaruh bahawa reaksi negatif awal itu berlebihan dan saham akan kembali kepada trend menaik jangka panjangnya.
Fenomena ini bukan baharu; kita melihat reaksi serupa pada Microsoft dan Meta Platforms pada suku-suku terdahulu. Secara sejarah, malah pada era dot-com, peneraju pasaran sering berdepan pembetulan mendadak jangka pendek apabila pertumbuhan cemerlang mereka hanya seiring dengan, atau sedikit melebihi, jangkaan yang sudah sangat tinggi. Justeru, kita wajar memperdagangkan volatiliti sekitar peristiwa-peristiwa ini, bukannya bertaruh semata-mata pada haluan (directional) keputusan laporan pendapatan itu sendiri.
