Pasaran minyak berdepan risiko gangguan bekalan yang kian meningkat merentasi Timur Tengah dan Laut Hitam, dengan titik tekanan meliputi laluan eksport Saudi di Laut Merah, ketegangan baharu di Teluk Parsi, serta penghantaran Kazakhstan yang terhenti melalui terminal CPC Rusia. Harapan diplomatik untuk gencatan senjata antara AS dan Iran semakin pudar selepas Presiden Trump menolak rundingan segera, manakala AS telah melancarkan serangan untuk malam ke-11 berturut-turut terhadap Iran. Secara berasingan, penghantar telah melaraskan pergerakan kapal tangki susulan sekatan maritim yang diisytiharkan Houthi terhadap Arab Saudi, apabila kapal-kapal berusaha mengelakkan Selat Bab el-Mandeb.
Pengalihan laluan melalui Terusan Suez boleh menambah masa dan kos bagi pelayaran ke Asia, sekali gus mengetatkan keadaan bekalan segera. Di Laut Hitam, gangguan berpanjangan meningkatkan risiko sekatan di huluan di Kazakhstan, selepas kira-kira 1.7 juta b/d dimuatkan dari terminal CPC pada Jun. Dalam konteks itu, Brent yang didagangkan sedikit melebihi AS$91 setong dilihat berpotensi dinilai rendah jika gangguan berterusan hingga Ogos, manakala produk bertapis kekal ketat secara struktur. Kelegaan memerlukan normalisasi aliran Timur Tengah untuk meningkatkan kadar operasi penapisan di Timur Tengah dan Asia, di samping pengunduran serangan Ukraine ke atas loji penapisan Rusia.
Unjuran Harga Brent dan Risiko Bekalan
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia untuk pergerakan menaik yang kukuh dalam minyak mentah Brent apabila memasuki Ogos 2026. Dengan Brent kini didagangkan sekitar AS$91 setong, pasaran opsyen gagal mengambil kira sepenuhnya kejutan bekalan yang teruk dan saling bertindan merentasi koridor transit utama global. Dari segi sejarah, kekangan bekalan seumpama ini semasa tempoh permintaan puncak musim panas telah dengan cepat menolak harga melepasi paras AS$95.
Pedagang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) Brent di luar wang (out-of-the-money) untuk memanfaatkan kesesakan yang semakin buruk di Laut Merah dan Teluk Parsi. Transit kapal tangki harian melalui Selat Bab el-Mandeb telah merosot lebih 50% sepanjang dua tahun lalu, memaksa lencongan mahal mengelilingi Afrika. Lencongan besar ini menambah kira-kira 10 hingga 14 hari pada tempoh pelayaran, secara struktur “memerangkap” berjuta-juta tong minyak di laut dan mengetatkan pasaran fizikal segera.
Selain itu, pemberhentian berterusan di terminal CPC Laut Hitam berisiko mengekalkan sehingga 1.7 juta tong sehari minyak mentah Kazakhstan di luar talian. Strategi spread panggilan menaik (bullish call spreads) sangat menarik dalam keadaan ini, kerana sebarang penggantungan berpanjangan akan memaksa pengeluar huluan menutup telaga, sekali gus mengurangkan dengan ketara ketersediaan minyak mentah manis (sweet crude) global. Gangguan berskala ini pada masa lalu telah mencetuskan lonjakan segera beberapa dolar bagi niaga hadapan Brent bulan hadapan (front-month).
Unjuran Produk Bertapis dan Spread Crack
Kami juga mengesyorkan mengambil posisi panjang (long) pada spread crack produk bertapis, khususnya diesel, memandangkan serangan dron Ukraine terus menjejaskan kapasiti penapisan Rusia. Sehingga 14% daripada kapasiti penapisan utama Rusia telah terhenti pada pelbagai ketika, menyebabkan inventori distilat pertengahan global kekal jauh di bawah purata lima tahun. Dengan penapis sukar meningkatkan kadar operasi dengan mudah, spread produk dijangka mengatasi prestasi minyak mentah dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
