Seorang ahli Jawatankuasa Dasar Monetari Bank of England berkata Bank bimbang terhadap anggaran pertumbuhan gaji yang konsisten dengan sasaran, dan berhujah bahawa penyah-inflasi gaji lanjut diperlukan untuk mengembalikan inflasi Indeks Harga Pengguna (CPI) kepada sasaran. Beliau menggariskan penanda aras bahawa pertumbuhan gaji 3% adalah konsisten dengan inflasi 2%, sambil menambah bahawa isi rumah cenderung menyedari inflasi apabila ia melebihi 3%. Beliau juga berkata kejutan bekalan berkemungkinan kekal sebagai ciri berulang dalam prospek.
Pembuat dasar itu memberi amaran bahawa pendirian dasar monetari semasa mungkin tidak cukup ketat dan berkata jangkaan inflasi berlabuh pada paras di atas kebiasaan. Kenyataan ini selari dengan rangka kerja di mana bank pusat menumpukan pada ukuran teras yang menyingkirkan komponen makanan dan bahan api yang tidak menentu, dan lazimnya bertindak balas terhadap inflasi melebihi sasaran dengan menaikkan kadar faedah. Langkah sedemikian boleh menyokong mata wang melalui hasil yang lebih tinggi dan, melalui saluran kos peluang, boleh memberi tekanan kepada emas.
Implikasi Pasaran Mata Wang, Bon dan Ekuiti
Kami percaya pedagang derivatif perlu bersedia untuk tempoh kadar faedah tinggi yang berpanjangan di UK apabila pertumbuhan gaji yang degil mengancam sasaran 2% Bank of England. Dengan pertumbuhan purata pendapatan UK masih berlegar sekitar 4.5%—jauh di atas penanda aras 3% yang konsisten dengan sasaran—dasar monetari berkemungkinan kekal lebih ketat untuk lebih lama. Kami mencadangkan kedudukan untuk Pound Sterling yang lebih kukuh dengan mengambil posisi derivatif mata wang long berbanding rakan setara berhasil lebih rendah seperti Euro.
Dalam pasaran kadar, kami menjangkakan hasil bon kerajaan UK jangka pendek meningkat apabila pedagang menilai semula kebarangkalian dasar ketat yang berterusan. Data sejarah daripada kitaran inflasi terdahulu menunjukkan jangkaan inflasi yang tidak berlabuh biasanya menyebabkan pembetulan ketara dalam instrumen hutang berdurasi pendek. Pedagang derivatif boleh memanfaatkan keadaan ini dengan menjual (short) niaga hadapan kadar faedah jangka pendek atau menggunakan opsyen put pada kontrak gilt.
Kadar tinggi yang berpanjangan juga akan memberi tekanan besar kepada ekuiti domestik, khususnya saham pertengahan (mid-cap) yang bergantung kepada perbelanjaan pengguna yang berdaya tahan. Apabila kos pinjaman kekal tinggi dan inflasi teras terus tinggi melebihi 3%, margin keuntungan korporat menghadapi tekanan segera. Kami mengesyorkan melindung nilai portfolio ekuiti domestik menggunakan derivatif put indeks atau menyediakan posisi short pada sektor barangan budi bicara pengguna.
Implikasi Pasaran Komoditi
Bagi pasaran komoditi, kami menjangkakan emas berdepan tekanan baharu apabila hasil sebenar yang tinggi meningkatkan kos peluang memegang aset tanpa hasil. Secara sejarah, kenaikan logam berharga terbantut apabila bank pusat memberi isyarat bahawa dasar monetari tidak cukup ketat untuk menyejukkan pertumbuhan gaji. Kami menasihatkan pedagang derivatif mengehadkan pendedahan long emas tanpa lindung nilai dan sebaliknya mempertimbangkan strategi spread berisiko terhad untuk mengurus risiko penurunan jangka pendek.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
